周三舆情热度：

①一带一路-第三届“一带一路”国际合作高峰论坛将于今年10月在北京举办（贝肯能源、鼎汉技术、龙建股份、锦州港、南方路机等）；

②减肥药-诺和诺德和礼来GLP-1取得的惊人成绩，彻底点燃了全球及国内药企布局GLP-1赛道的研发热情（双鹭药业、德展健康、诺泰生物、博瑞医药、常山药业等）；

③自贸区-今年是自贸试验区建设十周年，2013年9月29日，中国第一个自贸试验区在上海挂牌运行（贝肯能源、新疆交建、上海九百、上海雅仕、卓郎智能等）；

④化债-内蒙古拟发行663.2亿元特殊再融资债券 资金全部用于偿还政府负有偿还责任的拖欠企业账款（蒙草生态、北方股份、内蒙华电、内蒙一机、亿利洁能等）；

⑤跨境电商-海外消费持续修复，新兴国家电商渗透率不断提升，此外跨境电商配套服务设施和体系的不断完善，正加速释放市场潜力（跨境通、赛维时代、凯淳股份、联络互动、华凯易佰等）；

⑥海上风电-近日，江苏国能龙源100万千瓦海风项目获江苏发改委核准批复（海力风电、泰胜风能、双一科技、大金重工、东方电缆等）；

⑦机器人-9月26日，傅利叶智能在上宣布第一代通用人形机器人GR-1正式开启预售（三花智控、拓普集团、鸣志电器、五洲新春、绿的谐波）；

亿纬锂能调研更新-0926

1、 美国项目：这个项目讨论了2年，美国合作伙伴去白宫、国会做了沟通，大部分都是赞同的，合作伙伴邀请我们持有一定股份+出技术和管理。

2、动力电池供需拐点：我们认为在今年三四季度会看到行业更加理性，决定电池厂能力的是质量和技术，不是产能，现在的车厂只定点几家电池厂，目前建产能都是按照车厂定点的计划建的。过去一个月市场价格体系发生微妙的变化，一直不挣钱大家都不太积极了，在此之前大家有上市融资需求。此外，公司明确表示不做亏本的生意。

3、储能价格战？储能肯定要价格战，但现在的价格竞争是在很小的低端市场竞争，海外的高端市场很多是二选一（宁德和亿纬），欧美市场不会买低端产品。我们的战略思路是摆脱低水平的竞争，在好的环境+用好的技术方案去打。基于当前碳酸锂价格，5毛钱电芯可以盈利，现在就有人卖4毛，未来一定会到4毛，4毛下不亏钱，比如碳酸锂价格下来到8万元/吨（明年就可以到）。

4、消费电池500亿目标：1865/2170产能23亿只/年，平均算10元/只（考虑有2170），就是230亿元，原来卖电芯，现在做模组和PACK增加30%价值量，就有300亿元了。小型锂离子电池50亿目标，再加上锂原电池。小圆柱目前做到了6000万只/月的销量，回到了正常状态。

5、公司对24年产能利用率非常乐观，因为原来是一个产线定制化给1个车厂，现在是一个产线可配套3个车厂，明年收入肯定完成700亿以上。

6、大圆柱：目前大圆柱跑的快的有T、亿纬、松下、LG、三星，公司认为2030年中高端车（20万元以上）都是大圆柱。考虑回收，大圆柱三元比磷酸铁锂便宜，把300PPM的跑好难度很大，特斯拉有350PPM的线，但是他不敢跑起来，良品率不够跑起来损失很大。我们现在良品率中试线是92%，产线能做到93-94%就不错了，分析下来理论是可以到95-96%。

7、技术路线：未来2-3年内，磷酸铁锂在一定程度退出乘用车市场，因为其低温性能不好，过去因为便宜&安全性好其表现很好，替代品是磷酸铁锂改性或者是磷酸锰铁锂+三元。

华为Mate 60、iPhone 15两大系列推出，再度活络原本清淡的手机市场，各大零件厂，包括存储器族群跟着受惠。

①　NAND Flash晶圆报价从第三季强势上涨，各家存储器大厂进入「涨价」阶段，三星、SK海力士、美光等都表态要涨NAND Flash合约价，带动供应链备货需求转趋热烈。市场消息指出，NAND Flash价格翻涨，部分原因来自华为大幅扫货。

②　尽管不是华为最新系列Mate 60的主要供应商，但长江储存的3D NAND产能也被抢购，传从现在到2024年上半年的产能都已被预订完毕，由PC厂、服务器厂、手机厂等分食，模块厂可能只能分到较少的量。

③　至于此波是真的手机需求回来，消费者换机意愿增加，还是昙花一现的景象，乐观者与保守者都有。可以确定的是，全球手机出货量进入成熟期，没有新功能刺激数量大幅成长的空间，但每支手机搭载的储存容量是不断向上垫高，也就是硅含量（content per box）的提升，对既有供应链厂商而言，仍是不小的商机。

景嘉微，觉得是大级别机会，对标A100的芯片年底出来，最近流片测试数据不错，位置低是王道，等公司也出来讲这个事情，已经没这个位置了。进一步感兴趣和我们交流

菲律宾下议院通过矿业税制改革法案

菲律宾下议院周二批准了一项改革矿业税收制度的法案，政府表示将简化该制度，以使该行业对投资者更具吸引力。

然而，由于参议院尚未通过自己的矿业财政制度法案，新规则的实施还需要一段时间。菲律宾是中国最大金属消费国的最大镍矿石供应国之一，还生产铜、金和其他重要矿物。

该法案是小费迪南德·马科斯总统政府税收改革措施的一部分，矿产保护区内的大型金属采矿作业应缴纳总产量4%的特许权使用费。

在矿产资源保护区之外经营的大型矿商应根据采矿业务的收入缴纳基于保证金的特许权使用费。小型采矿作业应缴纳相当于矿产总产量 1% 的十分之一的特许权使用费。

该法案还寻求对采矿收入征收暴利税。

“如果作为持续财政改革的一部分，持续推行累进税制政策，我认为这对投资者的看法是有利的，”菲律宾镍业协会主席但丁·布拉沃(Dante Bravo)表示。

众议院批准的措施与之前的提案不同，之前的提案试图将采矿业的有效税率从 38% 提高到 51%，并对大型采矿作业的总产出的市场价值征收 5% 的特许权使用费。

目前，矿业公司缴纳企业所得税、消费税、特许权使用费、地方营业税、房地产税以及向原住民社区缴纳的费用。

该法案没有规定对金属矿产出口征收任何税。

据报道，财政部早些时候提议，该行业早些时候曾警告不要对镍矿石出口征收高达 10% 的税，因为这可能会要求当地生产商关闭。

拟议对镍矿石出口征税的目的据称是为了鼓励对国内加工厂的投资。

存储涨价效应持续，关注本周美光FY23Q4法说会

9.27当周

1）Flash Wafer：512TLC颗粒价格为1.80美金，环比+4.7%，较低值反弹29.5%

2）渠道/行业市场SSD回升：240GB-2TSSD（除渠道市场512GB）产品价格持续环比上行。

3）DDR/内存条：除DDR4 8Gb 3200料号外，其余料号环比上涨0.01-0.04美金，渠道市场继续企稳。

4）LPDDR/UFS/uMCP：LPDDR延续上行态势，UFS现货市场连续三周上涨。

我们认为：

1）北京时间9.28日4:30美光将召开FY23Q4（对应6-8月）法说会。根据BBG一致预期，美光Q3实现收入39.29亿美金，毛利-10.15%，DRAM ASP-5.21%，NAND ASP -7.35%。根据我们的跟踪，本季业绩有望落于指引区间上限，同时预计原厂库存趋向健康态势发展。

2）DRAM看涨有望持续：三星或在DRAM市场“控货拉价”，加大DRAM的减产幅度，且停止降价出售DDR3和DDR4产品；南亚科也跟进原厂减产步骤，预计将产能动态调降20%以内，利基DRAM市场有望重回健康。

3）存储容量按位元出货不可逆，宏观需求不会成为存储行业复苏的阻碍。华为新发布的matepad13.2基础版运行内存/机身内存已达12/256GB，消费电子等终端产品对容量的提升需求有望持续。

建议关注：江波龙，朗科科技，德明利，兆易创新，普冉股份

A股反弹条件充分

两周来A股对利好利空都不敏感，人心思涨，启动特征非常明显，明天上仓位做多A股，持股过节！

策略：低仓位的加仓，高仓位的调结构，剁?“高股息高分红”、“主题”（华为链里面、减肥药里面瞎炒的），加?机构赛道股：泛科技、CXO、新能源、泛消费等（第一次强call赛道股）

首推【光模块】：新易盛

华明装备三季度业绩预增点评：利润高增，正显强者本色

公司业绩增长强势，23前三季度实现归母净利约4.54-4.77亿元，同比增加58.15%-66.16%；扣非归母净利约4.20-4.43亿元，同比增加50.18-58.41%。

23Q3实现归母净利约1.67-1.90亿元，同比增加64.97%-87.66%，环比变动（-1.18%）-12.43%；扣非归母净利约1.64-1.87亿元，同比增加62.22%-85.00%，环比增加6.15%-21.04%。

高壁垒+高市占奠定强者本色。公司壁垒主要来源于历史充分洗牌+行业空间相对较小竞争者缺乏进入动力+零部件众多需定制化生产，因此公司得以形成了出货量在国内占据90%份额的局面，但高电压等级尚待进一步国产化，故销售额层面仅占50%，仍有空间进行突破。在这样的背景下，公司核心产品毛利率60%左右，质地优异。

紧抓新场景的增长和国产替代的大趋势。1）下游产业不断更迭出新，新能源渗透加大变压器需求；2）电力设备的多元化接入导致电压控制的难度增加，中低压的配网段和用电侧的分接开关渗透率可能提升。公司目前在特高压场景渗透率较低，但已有两台设备挂网运行，随着安全稳定得到进一步验证，将带动高电压等级的国产替代进程加速推进。3）多产品首台套应用得到国家鼎力支持。

海外布局多年，收入高增。目前公司海外的布局主要在土耳其、俄罗斯、北美、拉美以及新加坡。欧美市场的电网相对落后，有很大的升级改造空间，而东南亚和拉美地区由于经济增速较快，对电力基础设施的投资需求也在快速增长。公司未来几年重点关注东南亚市场，23年4月在新加坡设立全资子公司，力争未来 2-3 年打开局面。2022年受俄乌战争和疫情影响，上半年海外营收同比下降-38.84%，下半年海外业务订单明显回暖。2023年前三季度受益于俄罗斯市场快速增长，海外出口同比增长超过100%，预计明年将拿到俄罗斯1-1.5亿的100%市场，成为重要增长极。

海外需求明确，公司交付&产能扩张速度快。海外变压器产能已经排了3-4年，交付周期1年以上。由于国内产业链完备，公司产品交付周期约1月，MR约半年。此外，公司正在遵义规划扩产，产能不会成为限制因素，且1-3个月供应链就可到位，相比下海外扩产速度约需2年。保守估计明年海外收入端至少可实现30%增长。

公司在高市占的优势下充分受益于变压器需求增长，预计公司2023-2025年营收分别为22.0/26.8/32.9亿元，归母净利润5.8/7.4/9.1亿元，对应估值分别19.1/14.9/12.2，建议重点关注。

志存锂业将对部分基地设备检修预计10月减量3000吨LCE

隆众资讯报道志存理业决定对部分基地设备于2023年9月29日-2023年10月25日进行检修预计碳酸理10月份减量3000吨左右。

据SMM数据按9月25日数据外采锂辉石精矿生产碳酸锂现金成本为23.26万元/吨锂云母精矿生产碳酸锂现金成本为15.11万元/吨。而碳酸锂价格则为17.1万元/吨。

当前锂盐与矿端价格出现倒挂部分无自有资源的锂盐冶炼企业若按照当前精矿价格采购成本或承压。