✨公司拟出资3500万元认购深信生物10.189%的股权。深信生物在mRNA特别是LNP递送技术领域搭建了行业领先的技术平台，与国际mRNA药物研发巨头在研发方法、递送路径等方面保持同步。深信生物依靠国际领先的LNP递送技术平台，在罕见病、肿瘤治疗性疫苗、肿瘤免疫治疗增强剂、感染性疾病预防疫苗四大方向构建研发管线。通过此次投资，智飞生物战略进军mRNA疫苗市场，疫苗技术布局进一步完善。
 
✨公司核心推荐逻辑：1、作为疫苗龙头，业绩处于高速增长，暂不考虑新冠疫苗贡献，预计2020-2021年归母净利润分别为34.62/45.06亿元，对应PE分别为65/47倍。2、重组蛋白新冠疫苗2期有效性和安全性数据良好，已启动3期临床试验，预计2021H1有望获批上市，产能达3亿支，将给2021年带来巨大的业绩弹性。3、公司与默沙东有望就HPV疫苗代理权续约进行谈判，我们预计续约没有太大悬念，成功续约后HPV疫苗可视作现金流产品，有望进一步消除市场疑虑的不确定性。4、多个自主研发重磅产品进入收获期，EC结核诊断试剂已经获批，微卡结核疫苗即将获批，4价流感疫苗、三联苗冻干剂型、二倍体狂苗、15价肺炎结合疫苗处于3期临床阶段。
 
✨盈利预测：预计2020-2021年归母净利润分别为34.62/45.06亿元，对应PE分别为65/47倍，“买入”评级。
 
✨风险提示：产品销量或不及预期，产品研发进度或不及预期。
 
华西医药崔文亮团队：崔文亮/周平/王帅/谭国超/徐顺利/蔡承霖/李昌幸
崔文亮（ SAC NO：S1120519110002）