7月8日，隆基股份发布多条公告，公司拟以隆基氢能为标的实施员工持股计划，子公司隆基创投拟与董事、高管共同投资成立合伙企业“汇智共赢”作为员工持股平台，隆基创投拟向汇智共赢、汇智同创转让隆基氢能9%股权，部分董事、高管将通过员工持股平台间接持有隆基氢能股权。我们认为：

（1）以隆基氢能为标的实施员工持股计划：本次员工持股计划的参与员工包括公司及子公司核心管理层、隆基氢能骨干人员，员工持股平台汇智共赢将持有隆基氢能8.14%的股权，参与本计划的公司董事及高管通过汇智共赢穿透计算持有的隆基氢能股权为1.37%；

（2）隆基创投拟向员工持股平台转让隆基氢能9%股权：本次股权转让以隆基氢能截至2021年6月30日净资产2.98亿元（未经审计）为定价依据，经各方协商确定交易价格为1元/注册资本；

（3）BIPV和光伏制氢的第二增长曲线有望加速：光伏成本下降过程中应用范围不断突破，隆基积极布局BIPV和光伏制氢市场，BIPV方面收购森特股份强强联合，光伏制氢方面与中国石化合作，高举打进入万亿BIPV和光伏制氢市场，成为硅片、电池组件主产业链以外的第二增长级。

投资建议：市场担忧2021年硅片环节产能过剩，我们认为从季度供需来看，2021年不同季度的供需比都低于2Q20，而且由于供给成本结构，公司2Q20展现出了强大的成本领先优势，因此2021年硅片价格因供给释放节奏以及成本曲线支撑或好于预期。我们预计公司2021年硅片、组件出货分别为80GW+、40GW+，较2020年的58.15GW、24.53GW大幅增加，继续重点推荐。

风险提示：新能源装机及政策不及预期。

联系人：苏晨 /花秀宁