【天风商社】锦江酒店：拟转让全资子公司时尚之旅酒管公司100%股权，预计可确认投资收益4.2亿元■事件概述：10月10日公司发布公告，公司拟挂牌转让全资子公司时尚之旅酒店管理有限公司（拥有21家时尚旅酒店物业）100%股权。标的股权评估价值为人民币16.5亿元（股东权益账面值9.3亿元，评估增值约7.3亿元），公司将以不低于经国资备案的评估价值作为挂牌底价，最终交易价格根据公开挂牌结果确定。时尚之旅22/23H1收入分别约1.7/1.0亿元、净利润分别约-0.02/0.1亿元。■交易影响：根据公司初步测算，如按挂牌底价16.5亿元对外转让相关股权，暂不考虑交易相关税费等影响，通过转让时尚之旅100%股权，公司预计可确认投资收益约4.20亿元。本次转让有利于进一步优化资源配置，符合公司轻资产发展战略。交易如能顺利完成，时尚之旅将退出公司合并报表范围，由于本次交易为挂牌转让，因此最终能否成交及交易价格尚不能确定，对公司业绩的影响存在不确定性。■募集资金使用情况：公司募集资金49.8亿中承诺投资于酒店装修升级项目约23.0亿、截至2023年9月30日投资进度约4.3%，用于偿还金融机构贷款/收购WeHotel90%股权15.0/11.8亿、投资进度为100%。酒店装修项目已使用募集资金9880.26万元，其中时尚之旅使用3271.28万元，此外锦江酒店合计向时尚之旅提供募集资金借款7100万元，时尚之旅未使用的募集资金借款已归还，已使用的募集资金借款以及实际产生的利息将在本次交易交割前及时归还公司。■盈利预测与投资建议：我们预计公司23/24年归母净利为14/19亿元，对应PE分别为29/21x，看好酒店板块的刚需属性和领先复苏、供给出清下的龙头集中度提升、锦江前中后台变革及品牌优化下的疫后高成长释放，维持“买入”评级。联系人：郑澄怀/何富丽/赵予凡