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新股21/10/28:长生跌倒,成大吃饱!
熊慢慢
躺平的吃面达人
2021-10-27 23:21:27

$成大生物(SH688739)$

成大生物--人用疫苗(狂犬和乙脑)

放在一年前成大生物上市,我喊1000亿开盘估计没有人反对;毕竟去年这个时候,人用狂犬疫苗的二号种子选手都干到600亿;一号种子选手在长春长生在18年彻底被打倒了。

真正的王者成大生物还在新三板上和机构、大户们讨价还价:

不用怀疑两年前还能以50亿的市值在新三板上“打新股”,前几天在二级市场打新成大生物的价格是458亿的市值折算的,多花了八倍的价格。

1.超募情况:

募集资金总额 458,150.00 万元 募集资金净额 434,137.94 万元;超募金额约25亿,成大生物不那么缺钱,“募集项目一”靠自有资金基本上已经快完工了。

现在康华生物、智飞生物20左右的PE,成大生物发行就41倍PE--东北西南

2.长生跌倒,成大吃饱

从市场占有率上看,成大生物核心产品人用狂犬病疫苗(Vero 细胞)自 2008 年以来市场销量稳居国内第一;但是直到2017年营收和净利都是四平八稳(不见增长)。2018年长生造假暴雷(最后定性为生产销售劣质,而不是造假--网开一面)之后,成大生物的业绩就驶上了快车道:

2018年,长生狂犬苗的收入预计可以达到7亿元,是成大全年营收的一半以上。

当然,成大本身就是人用狂犬苗的老大,有这个能力承接:产能不够就加班,加班还不够就加价

3.一山不容二虎

长生在的时候,成大不光营收和利润稳定;研发都没有动力,18年后,公司自研和合作研发双管齐下,一口气搞了将近30个新品项目(自研24、合作4):

研发投入加大的转折点,就是2019年

长生的产能和缺口,需要有企业承接,成大天时地利人和都占了。虽然目前看估值有点高,未来还是有看头的。

唯一担心,关外的市场环境,振兴这么多年,并没有扭转当地的营商环境。人才流失的势头并没有遏制,这对于企业向研发型升级,短期仍然十分不利。

附:公司基本面、产品竞争力、行业地位、风险因素等

发行人主营业务经营情况

成大生物是一家专注于人用疫苗研发、生产和销售的生物科技企业。 2018-2019 年,公司的人用狂犬病疫苗产品销量连续两年位列全球第一名。公司核心产品包括人用狂犬病疫苗及乙脑灭活疫苗,公司的人用狂犬病疫苗为目前中国唯一在售的可采用 Zagreb 2-1-1 注射法的狂犬病疫苗,公司的乙脑灭活疫苗为目前中国唯一在售的国产乙脑灭活疫苗产品。报告期内,公司的主营业务收入分 别为 139,057.19 万元、167,692.45 万元和 199,557.55 万元,主营业务收入中 97% 以上来源于公司的核心产品。

报告期内,公司的产 品销售至除港澳台之外的中国全部省份、直辖市和自治区,包括近 2,000 家区县级疾控中心,公司的产品主要出口至泰国、菲律宾和埃及等一带一路国家。

公司在现有产品线基础上,结合已掌握的关键核心技术和持续的研发投入,在新产品、新工艺技术方面进行布局。公司专注于传统疫苗的升级换代和创新疫苗的研发,并围绕国家疫苗供应体系规划积极推进多联多价疫苗的开发,进一步丰富产品管线。公司目前拥有 24 个在研项目,其中双价肾综合征出血热疫苗 (Vero 细胞)已完成临床试验,13 价肺炎球菌结合疫苗甲型肝炎灭活疫苗b 型流感嗜血杆菌结合疫苗、A 群 C 群脑膜炎球菌多糖结合疫苗、四价鸡胚流感病毒裂解疫苗、冻干人用狂犬病疫苗(人二倍体细胞)和狂犬疫苗四针法工艺研究已取得临床批件。

公司主要产品的基本情况

成大生物主要产品为人用狂犬病疫苗(商品名称:成大速达®)和乙脑灭活 疫苗(商品名称:成大利宝®)。

1、人用狂犬病疫苗(Vero 细胞)

狂犬病是一种可通过接种疫苗预防的疾病,主要是由于人被动物咬伤感染狂 犬病病毒所致,出现临床症状后的病死率接近 100%。公司的人用狂犬病疫苗于 2005 年上市,其是一款可通过肌肉注射的方式给人类接种的 Vero 细胞狂犬病疫 苗,可以通过冻干疫苗和水针疫苗形式提供。该疫苗可以在人类接触狂犬病毒或处于接触狂犬病毒的高风险之后有效预防狂犬病。

2、乙脑灭活疫苗(Vero 细胞)

目前中国乙脑疫苗市场仅三家生产企业,其中中生集团的武汉所和成都所分 别占比 55.4%和 27.2%,分别位居第一和第二名,成大生物以 17.5%的市场份额 位于第三名。成大生物生产的乙脑疫苗产品是目前中国市场上唯一在售的国产乙 脑灭活疫苗。

公司存在产品结构相对单一情形

报告期各期,公司人用狂犬病疫苗的销售收入分别为 125,857.57 万元、156,731.27 万元和 192,419.92 万元,占主营业务收入比重分别为 90.51%、93.46%和 96.42%,实现毛利金额分别为 107,021.84 万元、 134,492.29 万元和 166,332.16 万元,占主营业务毛利金额比重分别为 90.38%、 93.60%和 96.63%,单一产品销售及毛利占比较高。

公司在研项目尚处于相对早期阶段的提示

截至本招股说明书签署日,公司拥有 24 个在研项目,其中 16 个在研项目处 于临床前研究阶段,2 个在研项目已取得临床批件,4 个在研项目进入临床 I 期, 1个在研项目进入临床Ⅲ期,该等在研项目在疫苗研发周期中处于相对早期阶段, 研发风险较高,后续研发周期较长,未来市场前景具有不确定性。

净资产收益率下降的风险

报告期各期,公司的加权平均净资产收益率分别为 22.91%、22.04%和 24.59%。 本次公开发行新增募集资金为 20.40 亿元,占公司截至 2020 年 12 月 31 日净资 产的比例为 49.54%。(超募净额23亿,合计43亿,净资产翻倍,ROE对折

股市有风险 入市需谨慎

声明:文章观点来自网友,仅为作者个人研究意见,不代表韭研公社观点及立场,站内所有文章均不构成投资建议,请投资者注意风险,独立审慎决策。
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成大生物
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康华生物
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真知无价,用钱说话
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  • 巴菲特之西安分特
    关灯吃面的老韭菜
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    2021-10-28 19:46
    老哥,最近有没有上市不久,性价比高的次新来几个,
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  • 神兜兜
    为国接盘的半棵韭菜
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    2021-10-28 18:52
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  • 熊途牛路
    躺平的老韭菜
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    2021-10-28 13:50
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