①事件：公司发布22年Q1预告，一季度预计净利润约7100.0万元~8000.0万元，同比增长121.63%~149.73%。按照板块来看食品板块 600-700万；医药板块3000-3500万，半导体板块3500-4000万。 

 

②怎么看待今年业绩的变化？

 

【食品板块】：业绩变动主要取决于包材业务的盈利能力。

销售端：下游是雀巢、三元、康师傅等大客户，都是长协订单，销售业绩稳健。

成本端：因短期没有新的厂房、设备等投入，主要成本为包装纸、铝箔、PE粒子，据我们测算，成本占比分别为46.76%、19.87%、33.37%。从22年Q1的大宗原材料价格变化来看，综合采购成本较21年平均水平下降了1.59pct，而且继续处于下行通道中，有望将额外增厚公司业绩。而利用公司灌装设备上的优势，充分带动包材新客户的拓展。

 

【医药板块】：业绩主要的影响因子仍然是生物医药行业（新冠疫苗）。

销售端：以楚天、东富龙为代表的亿元级别设备厂商的在手订单超过去年全年。以森松、麦朗、三维为代表的10多家千万元级别的客户都是长期合作的客户，优质的客户构成是公司业绩稳定的基石。 新冠疫情的新一轮爆发客观上增加了疫苗制品的需求。

成本端：主要核心原材料不锈钢，自21年中以来一直处于高位，继续大幅度上行几率小。且高点制定的成本加成的定价策略，顺利将涨价因素传导至下游。此外，满产之后厂房、设备等折旧更加摊薄，额外增厚了业绩。

 

【半导体板块】：业绩变化的主要影响因素是交付速度。

销售端：以AMAT、LAM为代表的国际一线半导体设备厂家的年度在手订单充足，在手代工订单超过去年全年，以北方华创、中微公司为代表的国内半导体设备龙头成长性良好，且形成了稳定的供应合作关系，龙头示范效应充分引流了二线半导体设备厂家。以SK海力士、中芯、长江存储为代表的晶圆厂端的合作，将公司业务带入一个规模更大，且后续MRO替换市场扩大了公司的市场空间。以至纯、正帆为代表的半导体工程公司的采用和持续加码的订单，又能起到半导体设备和晶圆厂之间的纽带，在供应链紧张影响交付的当下背景下，更是会加速推进国产半导体零部件的替代工作。

成本端：高端特气级的真空二次熔炼不锈钢因为其高端、高价值属性，成本并没有变化。普通不锈钢采用成本加成定价策略，21年高基数有效的将涨价因素传导给下游，并有望在高位下行期获取额外收益。此外、满产后厂房、设备等折旧更加摊薄，额外增厚了业绩。淮安基地达产前通过租赁厂房的方式有望在年中改善公司目前产能紧张的局面，继而进一步强化公司全年业绩。

 

③综上，如我们此前强调，公司业务受到本次证监会调查影响可控，市场的恐慌性反应是对于公司基本面的质疑，但是从业务梳理来看公司各个业务线条开展均持续稳健。Q1亮眼数据将对市场起到提振效果，深度调整我们认为或将带来公司新一轮投资机会。