1.复盘公司股价走势(1)股价上涨原因：公司股价在2020年一季度上涨50%以上，主要是因为同行业公司爱博医疗上市，并且整体产业链受到认可。21年第一季度上涨是因为爱美客上市公司销售表现良好。(2)股价调整原因：股价调整的原因有两部分，一部分是整体医美行业监管加强，另一部分是公司业绩未达预期和上海疫情影响。(3)股性和公司定位：公司股性除了上涨期外较为平稳，被大部分投资者视为二线品种。2.公司业务条线公司业务包括眼科、医美、骨科和外科四个板块的业务。针对不同业务，公司拓展了相关产业链。医美业务和眼科业务是公司的核心关注点，医美业务预计将超过半数以上的利润。3.公司产品公司的医美业务产品主要包括海媚产品。海媚产品在性能方面出色，具有较高的内聚力和较低的吸水量，注射效果维持时间比较长。海媚产品的营销策略非常重要，给予医美机构足够的利润空间，对海媚产品的定价和利润空间有明确规定。4.公司竞争对手与海媚类似的高端玻尿酸产品还有乔尔登，这两款产品的价格相同，但医美机构更倾向于推广海媚。5.公司创新玻尿酸业务公司在玻尿酸教练技术方面具备优势，采用物理胶联、氨基酸胶联等胶联剂，毒性含量非常低。公司在玻尿酸研发方面进行了长时间的研究和发展，这方面可能具有全球独一无二的优势。6.爱美客的发展爱美客找到市场的痛点，并通过自己的研发技术解决这些痛点，同时为医美机构提供服务。Q:医生的处方权对于医美机构的营销方案有多重要?A:医生的处方权对于医美机构的营销方案非常重要，医生的话术和推荐是患者最终决策的重要依据和来源。在医美机构中，医生往往更加关注自己的销售金额，而不是关注产品的风险和利润空间。因此，在同样价格区间下，提供更高利润的产品可能更受医美机构欢迎，因为这样的产品可以给医美机构更多的利润，同时让患者更多地参考医生的建议。在这种情况下，今年的销量可能会有明显改善。Q:今年瑞兰和伊万在销量上表现如何?A:今年瑞兰的销量明显下滑，而伊万的市占率也明显下滑。这主要是因为医美上游厂商对于下游机构的营销策略和培训非常重要，尤其是在产品定价较高之后。更多纪要加微:LCWD5088瑞兰在医美机构的培训和营销方面相对不够专业，因此市占率下滑明显。预计供货的玻尿酸产品将处于加速替代的过程中。Q:海媚和乔尔登的产品在医美机构中的市场竞争如何?A:海媚在同样价格区间可能会更受医美机构欢迎，因为它能给医美机构带来更多的利润，并且让患者更多地参考医生的建议。这可能导致海媚的销最相比往年有明显改善。而乔尔登则可能存在性价比较高的问题。Q:吴海生科生科的玻尿酸产品在研发方面的优势如何?与艾美克相比如何?A:吴海生科在玻尿酸产品的研发上可能是独步全球的，公司在医美赛道上有长达十年的研究和发展经验。吴海生科的玻尿酸技术可能表现出比较低的毒性含量，并且能避免不良反应的出现。与此同时，艾美克处于一个高速增长阶段，他们通过解决市场痛点来推动自己的增长，而不是布局所有赛道。由于医美赛道的竞争激烈，吴海生科在医美收入方面可能有明显下降，而艾美克的表现非常好。Q:海外的玻尿酸产品在中国市场上的竞争情况如何?A:海外的玻尿酸产品在中国市场上相对滞后，主要原因是推广进展较慢以及与内资产品的上游销售策略的差异。由于缺乏相关的专业培训和营销策略，欧洲的产品市占率也明显下滑。因此，供货的玻尿酸产品可能会加速替代海外产品。Q:公司是如何通过复合型的玻尿酸技术解决市场问题的?A:公司通过复合型的玻尿酸技术，将不同的产品和物质进行交联和融合，从而解决市场问题，并且用自己的研发技术进行改良，赋能医美机构端。Q:公司在玻尿酸领域的优势是什么?A:首先，吴海生科最开始是玻尿酸起家的，通过自己的研发技术对标海外产品，并在一些特殊技术方面超过了海外产品。Q:公司收购的美国公司艾瑞布局的涂抹式肉毒产品有什么市场优势?A:涂抹式肉毒产品相比注射产品的疼痛感较轻，吴海生科的涂抹式肉毒产品已经通过美国FDA的2b临床阶段，未来可能在中国和美国同步开启三期临床，预计2025年或2026年上市。Q:公司在光电设备领域的布局如何?A:通过收购欧华美科，吴海生科布局了家用美容仪以及院线端的光电设备的赛道。对于光电仪器，未来可能会有一些变化。其优势在于市场空间较大，不仅局限于简单低价的产品线。此外，光电仪器行业的更新换代速度有所放缓。Q:公司的业绩下滑有哪些原因?并购后的整合能力如何?A:公司业绩下滑的原因有多方面，如国产玻尿酸降价的压力、多个产品线在研发投入期、并购的企业处于业务调整期等。并购后的整合能力在人工激光器领域进行了深入调整，有利于长期发展。Q:公司在2019年和2020年的净利润下滑，有哪些原因?未来的发展前景如何?A:2019年和2020年的净利润下滑有多重因素的影响。其中，2020年受到疫情影响，眼科人工晶状体手术受到疫情管控的影响，导致该业务下滑明显。同时，人工净化器收到两轮集采的压力，使得毛利率和毛利率水平也下降。此外，玻尿酸产品价格战也导致了收入下滑的背景。未来，公司在人工晶状体的集采压力已经减轻，并且在价格、净利率水平、市场份额和营销成本方面有所改善，因此投资者可以对其未来的收入和业绩兑现性持乐观态度。（节选）

慧选牛牛统计：该股最近90天内共举办了4次或以上机构内部交流会；90天内共有14篇券商研报，机构给出评级14次，买入评级9家，增持评级4家，推荐评级1家，机构目标均价为108.2元。90天内共235次机构调研，其中券商调研32次，基金59次，私募32次，资管33次。