关于彭博社基建数据的解读
散步的鱼
长线持有的老韭菜
2022-04-08 11:40:11
据彭博今日报道，中国将推出2.3万亿美元基建投资计划，引起资本市场关注。
1）2.3万亿美元数字怎么来的？我们判断并非新计划，而是对应各省已公布的年度重大项目计划投资额之和，即报道中提到的"majorprojects”、“plannedinvestmentthisyearamountsto”。今年以来已有十余省公布年度重大项目投资计划，截至2月底估算总投资额就已超25万亿元、年度计划投资额近10万亿元，和彭博报道数字处于同一量级，基本对应。
2）全都是基建吗？彭博可能错将重大项目全计为了基建重大项目：各地重大项目可分为民生、产业、基建三类，口径差异较大，基建重大项目在不同口径下平均占各地年度计划投资额约4成。如2022年广东年度计划投资的9000亿元中，基础设施工程年度计划投资4993亿元，占比55.5%。因此彭博存在明显过度高估。
3）重大项目投资额跟基建增速什么关系？重大项目年度计划投资额能辅助判断基建方向和节奏，如今年各省年度计划投资额平均同比增长11%，且公布计划、首批开工日期普遍比去年早1-2个月，反映稳增长靠前发力；但重大项目年度计划投资额不能作为基建增速的判断依据，主要是各地固投/基建重大项目在当地固投/基建总额中比重仍较低，如河北、山东基建重大项目计划投资额仅占当地基建约1成。历史数据对应也不佳。
4）重大项目到底啥意思？目前重大项目尚无官方概念，各省口径不一，大致可通过三个视角观测：1、从风险评估和信息披露视角看：中央标准较为清晰，原则上需要部委审批核准的固定资产投资项目都是重大项目→跟踪发改委审批核准项目，反映中央稳投资意愿和方向；2、地方对重大项目有较大自由裁量权、口径不一→跟踪各地重大项目年度投资计划和集中开工，反映“项目跟着规划走”；3、从资金支持视角看：专项债投向的一定是重大项目→跟踪专项债高频数据，反映“资金跟着项目走”。
5）对基建什么观点？今年的基建依然是稳增长各个手段中最先见到效果的。全年基建5-8%同比增速依然是比较客观的增速判断，根据目前政策力度评估，尚难达到两位数增速，相比今年装机将超过50%的增速，很难称之为高增长，虽然最近中铁等公司q1订单超预期让大家很兴奋，但彭博这个新闻的确理解存在偏误。
6）基建还能关注什么？首先，十四五102重大项目的开工——发改委刚开了会落实这个事。其次，五月初关注财经委会议，可能会讨论基建。最后，下半年关注基建是否有新的融资模式支持（这样才能进一步打开想象空间）
声明：文章观点来自网友，仅为作者个人研究意见，不代表韭研公社观点及立场，站内所有文章均不构成投资建议，请投资者注意风险，独立审慎决策。
S
三一重工
工分
10.87
转发
收藏
投诉
复制链接
分享到微信
有用 16
打赏作者
无用
真知无价，用钱说话
0个人打赏
同时转发
评论（6）
只看楼主
热度排序
最新发布
最新互动
- 1