一、2023Q3 经营情况

1、安踏：2023Q3 高单位数，分月度看，9 月最好，逐月改善 分品牌：安踏（线上+线下 )高单，安踏 kids（线上+线下 )中单位数，成人线下及儿童线下均有高单增长。

分渠道：线下快于线上，线上低单增长。

库销比：~5（<5），环比持平，同比改善（5+）；

折扣：环比维持稳定，同比加深但仍在正常范围内，22Q3 是 74 折扣，23Q3 是 72 折，折扣加深不是库存压力。

2、Fila：2023Q3 低双位数增长，环比 Q2 的高双略下降是因为保持高质量增长 分品牌：core、kids、fusion 线下都是高单 分渠道：线下快于线上，线上中双增长。

＊线上占比 30%左右，年初至今比较稳定，抖音在线上渠道中占比中双 库销比：5 左右，主要系国庆假期，但处在可以接受的水平；

折扣：环比稳定，同比略有改善，22Q3 是 74 折，23Q3 是 76 折。

3、其他品牌：2023Q3 实现 45-50%增长 虽然环比 Q2 的 70-75%放缓，但在 Q340-45%的基数下仍是亮眼数字。

23H1 业绩会上调其他品牌全年收入至 40%，指引不变。

分品牌：可隆有 65-70%增长，迪桑特有 40-45%增长 分渠道：线上快于线下。

库销比和折扣保持平稳。

二、Q&A

Q：能介绍一下中秋节和国庆节期间的销售情况吗？

不评价短期数据。9 月 vs 8 月，国庆 vs 9 月都有看到简单的改善。

Q：考虑到节日期间的情况和风格，能否更新一下第四季度和明年的情况？

双十一为每个品牌设定了整体目标，今年线上表现非常波动，我们仍然认为双十一对集团来说是一个重要的节日，但我们更愿意把重点放在所有的节日上，而不是单一的双十一线上节日，我们已经把更少的注意力放在天猫或传统双 11 平台上。

Q：线上渗透率是否达到天花板，在中长期线下和线上的增速会收敛吗？双十一的展望？ 电商表现和拆分？

线下比线上快，安踏和 FILA 都是线下比线上快的趋势，其他品牌线上更快。

所有品牌线上都是正增长，增速上，其他品牌>FILA>安踏。

Fila 更多和直播平台的合作、更多聚焦新媒体平台，使得 FILA 的电商过去以及未来可以持续增长。

随着 FILA 的成功，我们非常有信心，这种线上模式包括如何与直播平台合作，可以为其他品牌提供很好的参考，可以在直播平台上抓住在线消费者的注意力。

安踏整体线下表现优于线上，FILA 线上线下差不多，其他品牌由于线上基数较小增速快于

线下，其中最快的是迪桑特和可隆。

Q：安踏、fila 拆分？Q4 的折扣？

23Q3 分品牌流水拆分：

安踏：成人线下+高单、儿童线下+高单、电商+低单 FILA：classic/kids/fusion 线下均是+高单，线上+中双 迪桑特+40-45% kolon +65%-70%

23Q3 折扣水平：

安踏：去年同期很特别，因为有 lockdown 之后三季度有些反弹，22Q3 是 74 折扣，23Q3 是

72 折，加深但仍在正常范围内，折扣加深不是库存压力，因为维持 5 倍库销比。

FILA 品牌：22Q3 是 74 折，23Q3 是 76 折。23Q3 线上 6 折，有 1pct 改善。

Q：FILA 的增长驱动力？

更多的功能性产品，例如鞋。

线下零售效率回升。

好于行业平均的线上表现：线上 Q3 有中双位数的增速。

Q：渠道反馈黄金周表现好，考虑到去年同期是低基数，Q4 增长的展望，Q4 的挑战？

Q4 的展望留在投资者交流会上回答。但低基数对 Q4 表现有贡献。FILA、其他品牌预计能实现流水目标。安踏还需要 Q4 表现很好才能实现+双位数的目标。

挑战：H2 双十一过去有双位数增长，但今年的预期比较低，需要在其他地方努力。

但 Q3 各品牌的流水表现相比行业竞对仍较好，对库销比、折扣也达到满意水平。

安踏：23Q3 流水+中单，23Q3 高单，因此 2023Q3 vs 2021Q3 有双位数增长，去年 Q4-高单，，如果趋势维持，Q4 会很好。

FILA：22Q3 流水+低双，23Q3 低双增长，因此 2023Q3 vs 2021Q3 有 20%+增长。去年 Q4流水-低双，基数也很低。

Q：安踏分品类增长?

A：季度没有拆分。

Q：Q4 库销比预期？

A：

Q2 末很好，安踏、FILA 低于 5。

Q3 同比有改善，环比略高，但 Q3 环比提升是正常现象，因为为了 Q4 节日备货，Q3 库销比正常水平。

Q4 库销比会更低一些，经过双十一和冬季后，一般库销比会环比 Q3 降低。

但考虑 Q4 春节备货，因此明年 Q1 库销比会最低。

Q：安踏 DTC 门店的 OPM 水平，距离高单还有多少差距？

上半年中单。季度没有盈利拆分。投资者日会交流如何提升。

Q：双十一的预计促销力度？

A：线上一直在努力控制折扣，提高业绩季节的盈利能力，今年会保持这一策略。

Q：Amer 剔除减值 H1 开始盈利，下半年预期？

A：不评论。

Q：流水增速量/价拆分？

A：季度表现没有拆分。上半年的增长不是靠 ASP 提升拉动。

Q：FILA 线上增长的驱动力是什么？

A：提升线上不是本意，但抖音增长非常好带动去年 H2 线上高增， ２３Q３高基数下依然+中双。对于 FILA 而言，抖音仍然是一个受欢迎的增长动力，因为很多门店直播通过抖音渠道可以促成门店销售。

Q：FILA 线上占比如何？抖音占比？

A：线上占比 30%左右，年初至今比较稳定，抖音在线上渠道中占比中双。

Q：A&P 费用率上半年下降较多，Q３的 A&P 趋势？

A：没有季度拆分。因为有亚运会，Q3 的 A&P 比上半年更多，在营销活动投入较多，社交平台可以看到亚运相关广告。10 月有营销事件，例如 7 月签约欧文、设计师联名、刚公布新 NBA 代言唐特．迪温琴，联名新设计师陈鹏。

Q：安踏的 A&PQ3 比较多，FILA 在 Q3 的 A&P 费用趋势？

A：一般情况下，H2，不只是 A&P，经营费用也更多，Fila 也是一样的趋势。

FILA 营销费用 Q4 环比更多、同比减少。FILA 过去 2 年有相当多的费用和门店费用相关，因为新开店的部分装修费用会计入 A&P。而今年 H1 开店不多，预计 H2 也不会进行太多门店扩张，因此这部分 A&P 不会回到过去两年水平。

Q：安踏推出户外产品，销售表现如何，对这一系列抱有什么样的未来预期？

A：属于冠军系列。对于冠军系列，调整了产品、增强品牌力、也开了几家新店，长春的店表现不错。

户外品类一般 H2 销售较好，希望有不错表现。整体户外品牌销售是好的，不只是安踏品牌的户外，迪桑特、可隆的表现都好，H2 通常是户外品牌大季，集团的户外产品通过多个户外品牌，覆盖不同消费者。

Q：安踏户外如何和其他品牌区分，并且利用迪桑特、 可隆资源来开发主品牌？

A：我们有多品牌管理经验，可以共享市场信息和消费者信息。

但就 IP 而言，由于每个品牌架构不同、JV 中股权不同，IP 不能够在不同品牌间共享。即使安踏和 FILA 也没有分享 IP。

Q：FILA 23H1 的单店成长比较好，Q3 的单店成长趋势表现如何？

A：一般中报、年报讨论。门店运营效率不能 qoq 比较，由于冬季产品多，Q1、Q4 店效很

高。

Q：FILA 新品售罄率在 H1 是超过 80%，23Q3 情况如何？

A：一般讨论 5 个月售罄率，Q3 产品只销售 3 个月。预计新品售罄进度还会保持较好。