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关注：低轨卫星和卫星互联网市场弹性最大公司

价值发现

2023-10-23 12:09:13

卫星通信一直是各国的战略性新兴产业，没有一个大国会缺席卫星互联网的建设。在5G通信领域处于劣势的背景下，早在2018年，美国政府便推出《国家航天战略》，通过部署多个卫星星座计划，推进低轨通信卫星组网工程建设，力争主导全球低轨宽带卫星市场的话语权。纵观全球，英国OneWeb、加拿大Telesat Lightspeed、俄罗斯Sphere、德国Rivada Space Networks等低轨卫星星座计划纷纷加入卫星互联网的开发大军。其中，美国的Space X在轨通讯卫星数量全球领先；截至目前，Space X已经累计发射了5178颗星链卫星。

国际电信联盟等机构基本上实行的是“先到先得”原则——谁先把这个地方占上了，这儿就归谁。另外除了空间轨道资源，我们还要抢频段资源。和卫星轨道资源一样，国际上空间通信频段的原则是“先申请先用”。然而，低轨卫星的主要通信频段，比如Ku和Ka逐渐趋于饱和。

总之，由于近地轨道资源稀缺，已然成为一种宝贵的战略性资源，抢占低轨卫星轨道和频率的先机就显得尤为关键。

截至2023年7月，全球多个国家均提出了自己的卫星星座计划，共包涵卫星69937颗。

其中，

美国SpaceX公司的Starlink（星链）星座计划卫星数量最高，达42000颗，占总数的60.05%；

我国的星网计划（GW），卫星数量为12000颗，占比18.58%，银河航天，卫星数量2800颗（已发射7颗）占比4%

据摩根大通测算，星链计划单颗卫星造价在50万美金到100万美金之间（根据NASA官网数据，单星整备质量约260kg）。

我国卫星制造成本相对较高，根据长光卫星招股说明书，和星链质量等级相同的卫星造价约为5000万人民币。以当前的卫星制造成本估算，将带来6496亿人民币的增量市场。

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国内事件：

10月19日电，【上海：布局“天地一体”的卫星互联网】

10月19日神箭就位，神十七飞船计划近日择机实施发射

神舟十七号载人飞船与长征二号F遥十七运载火箭组合体已转运至发射区

10月25日-27日2023中国卫星应用大会

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航天智装300455：15792颗低轨卫星实锤参与者，严重低估！

公司实际控制人中国空间技术研究院

2022年4月19日公司在互动易平台披露：公司高性能高可靠处理器及微系统类芯片产品已应用于北斗任务中。

子公司轩宇空间，公司背景：北京控制工程研究所建于1956年10月11日，前身为中国科学院自动化研究所，是我国早从事卫星研制的单位之一。60年的发展与积淀,北京控制工程研究所形成了包括控制理论研究、航天器控制与推进系统设计、光学敏感器、惯性敏感器、星载计算机、机电驱动与执行机构、航天器发动机等方面的强大研制能力。

轩宇空间的主要产品为智能测试与仿真系统、微系统及控制部组件等产品。SoC2008 是公司研发的一款基于 SPARC V8 体系结构的面向空间应用的高性能、低功耗的 32 位抗辐射片上系统芯片，对标国外先进宇航处理器芯片，成为国内第一款在轨飞行的 SoC 芯片，并大量应用于北斗导航卫星、探月卫星、小卫星、微小卫星平台的产品中。

公司宇航芯片属于自主设计和测试，生产依托国内配套协作单位完成，目前公司产品已逐步实现国产自主可控。在智能微系统业务方面，申请并获某部委关键核心元器件工程任务，围绕高性能高可靠微处理器芯片开展“卡脖子”技术攻关和产品研制。

根据中金军工研究显示，航天智装所提供的光学敏感器、惯性敏感器、星载计算机等在卫星成本占比约15-18%（按非独家供应取5%比例）

航天智装营收估算：6496*5%=324.8亿，航天智装利润比28%计算，航天智装可产生利润约90亿，按照10倍PE估值，航天智装的合理市值应该是900亿，目前航天智装市值仅仅90亿，有10倍空间弹性，强烈关注。

24年开启低轨卫星元年后，航天智装未来年增速10-24倍增速.