青岛啤酒点评
事件：10月19日网络出现青岛啤酒三厂相关视频。
公司回应：高度重视，第一时间向公安机关报警，公安机关已介入调查。目前，该批麦芽已全部封
存。
知情人士回应：据初步调查结果，该视频拍摄场地并非网上谣传的原料仓库，应为某物流承运商的运
输车辆车厢；网传涉事人员也非青啤员工，为外包劳务合作公司的装卸工，视频拍摄动机尚不清楚
（网络有猜测商战）。
青岛啤酒三厂主要生产麦芽+啤酒：1）23年5月启动25万吨高端麦芽原料基地扩建项目；2）啤酒产能
从2018年的75万千升扩建至2023年的120万千升，主要产品包括经典、1903等。
青岛啤酒三厂是亚洲单体规模最大、生产效率最高的世界级智慧化工厂；集聚上游的原料麦芽生产、
啤酒瓶、易拉罐、纸箱、商标、瓶盖等包装物生产供应，到下游的酵母深加工、仓储物流及近百家经
销商，全面打通全产业链环节。
我们认为，青啤为历经百年的国产品牌，一直是国内中高端啤酒领头羊，质检体系和数字化水平高
（每车进厂大麦、每批次麦芽需经专业检测达标），原料、产品品质经得起考验。目前渠道反馈事发
时间短，动销影响尚待观察；短期不排除会有情绪扰动，但持续性取决于最终调查结果和公司响应舆
情的速度，Q4淡季影响或有限（销量占全年仅10%）。对应23/24年利润为44/52亿元，PE为
25/21X，建议关注布局机