【天风通信】中兴通讯大涨点评：底部坚定看好，当前正式启动
王小明
长线持有
2021-06-03 21:34:57
【天风通信】中兴通讯大涨点评：底部坚定看好，当前正式启动！
🔥事件：今日股价大涨6%，我们团队近期发布深度底部持续坚定看好中兴通讯业绩释放+估值修复机会，🏅️5.27发布点评底部坚定看好，未来运营商集采、中报业绩等催化剂有望依次落地，重申核心推荐逻辑如下：
1️⃣中国5G建设领先全球，海外规模建设拉长投资增长周期。全球运营商资本开支保持稳健增长，其中5G带来的资本开支增量，国内领先于海外，此轮5G建设中国先行、海外跟进，整体规模增长的周期有望被拉长，奠定公司中长期成长的基础。
2️⃣通信设备市场技术壁垒、研发难度日益提升，全球格局继续演化，中兴全球市场份额有望稳步提升。中国5G建设全球领先、产业链持续向中国集聚、中国的通信设备厂商在近几年的技术储备等优势，公司有望在5G时代进一步提升全球份额。
3️⃣毛利率持续改善，21Q1公司整体毛利率35.4%，环比提升5.2个百分点。20年国内5G大规模建设的开端份额竞争激烈，未来逐步进入扩容阶段，格局逐步清晰、产业链降成本效果显著，5G产品毛利率有望持续提升，季度毛利率提升趋势有望延续。
🏅公司业务全面恢复，收入过千亿后，由于费用偏刚性，规模效应持续显现，叠加毛利率的稳步回升，利润有望进入快速释放阶段。另外，公司持续的技术投入，专利价值已超过450亿元，中兴微电子20年收入92亿元，净利润5.3亿元，位列国内第一梯队半导体设计公司，估值端可予以重视。预计公司21-23年归母净利润60、83、105亿元，对应21年22倍（港股13倍）市盈率，重申“买入”评级。
☎️天风通信团队🏅
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