东方日升，到底是讲故事还是预期业绩大反转
干就完鸟
明天一定赚的龙头选手
2021-12-28 08:26:47
包头项目的公告，希望能够给投资人讲一下。项目介绍：源网荷储一体化示范项目（二期），项目分为两大板块：一是制造板块(即负荷端)：年产 20万吨金属硅+15 万吨高纯硅+10GWN 型高效拉晶+3GW 组件；二是发电板块(即电源端)：3.5GW 光伏电站项目+1.6GW风电电站项目+储能项目。项目总投资初步预计为446.5亿元，具体的投资额度依据实际情况确定。看上去数字比较大，有 400 多亿的投资规划，是中期的滚动投资规划。目前和政府讨论是 4年完成投资。源网荷储，特别是源和网。5.1G 的光伏和风电，在确保比较低的能源成本下，电网也是能够配合，向上投资的制造会获得比较低的生产成本，有助于日升完成适当的一体化布局。公告目前还是比较前期，我们也在公告做了必要的风险提示，双方的审批和双方已经做得核准工作都在进行中，请大家注意风险。Q&A 环节。1）投资中有 N 型的硅片拉棒，后续硅棒的产能，和硅片，以及电池的配套比例和投资节奏。我们主要产能是集中在电池和组件，今年一年的供应链波动大家都看得到。我们这次的投资分别对硅粉、硅料和拉晶做了大小不一的适当布局，也是公司在各个环节做一些轻重不等的布局。整体是为了组件获得更低的成本。N 型的拉晶是因为东方日升对 N 型是坚定无疑的，对 HJT 也是坚定的。Topcon 也做了适当的一些布局。2）今年的电池和组件产能布局，以及明年的产能。现在截止产能电池 12GW，组件 19GW。现在在建的马来西亚 3+3GW，其中 2GW 是 3 月份可以达产，因为马来现在疫情还有不确定性，可能有影响，可能也会如预期。比这个更前期的是义务的 5G+5G 电池和组件也在如期中。3）这次的投资规划，规模比较大，目前公司的 400 多亿的投资有无拆解，每一年的投资规划和项目是什么。自下而上的投资规划，现有电站，再有组件，再有硅粉或者其他，再考虑硅料和拉晶。谁也分不开谁，滚动投资。433 的投资节奏。预期的话，起码是分为两次投资。4）电站的进展如何？地县政府在往上申报，这是源网荷储的一整个包，是我们一家在申报。5）资金来自哪里？资金来源是考虑多种形式，自我筹集为主，400 多亿是分批投入，滚动投入的，源网荷储的电站项目中，3.5GW 光伏电站项目+1.6GW 风电电站项目会优先考虑。这个对应 1800 小时的电源，成本比较低，我们再往上延伸投资。然后达成目标后再吸引一些金融资产。6）组件和硅料价格下调有可能刺激明年新增装机。明年 Q1 相比现在的排产有数据吗？我们公司而言的话，大家也知道，组件的成本包括产业链各家都有所下降，我们现有订单有一些原来不太能做的，现在可以生产了，Q1 的排产相对比较满。如果可能的话，Q1 相比四季度和三季度都有一定百分比的增长。7）明年 Q1 的单瓦盈利情况如何？硅片的成本端下降也很快。那么明年的盈利是不是会逐季改善？目前看是这样，后续请大家继续关注定期报告。总体市场上看到，组件的成本是 1.7 元多一点，前三季度的销售均价分别是 1.42 1.68 1.81，Q4 的话，具体的数据还没出来，但应该是在 1.9 元以上的。8）包头项目的节奏是自下而上，规模和节奏取决于电站的审批额度，是可以这样理解吗？可以这么理解。源网荷储是分不开的，如果没有必要的电源，需求部分没法解决。现有源，有网，负荷才能解决。如果单单有源的话，下面的负荷不推荐的话，还是存在浪费资源的，所以这是缺一不可的项目包。用电成本的话会比较低，我们这里的电站和中间的成本大家也非常清楚，在市场上，我们的可行性分析还在准备中，光伏电站可能就是 4 元以下的投资成本，风电就是 7 元以下的投资成本。对应的 1800 小时，初步预期我们可以获得比较低的用电成本。9）我们后续的上市公司再融资规划是怎么样的？12 月 17 日之前我们是丧失了融资权利的。之后就可以了。直接融资后续我们以后可以开始了。10）3.5GW 光伏+1.6GW 风电，年发电在 100 亿度电以上。用的掉吗？我们按照负荷计算是可以完全用掉，基本上是 0 碳的。产业链全部投下来是差不多的。11）公司上游是独自来做，还是找合作方一起做？不排除这个可能。技术上，我们都是可以实现的。硅料技术路线，我们还是坚定的 N 型路线。12）近期公司订单有无变化？我们公司订单是有序吸收的。更多的订单是在拍明年下半年的交付。订单周期在国内而言是 6-8 个月，海外订单会短一些，3-6 个月一个周期。我们现在接的订单都是明年二季度及以后的。从现在的情况来看，大家讨论的比较多，虽然原材料在迅速下降，但是组件的期货价格还是比较犹豫。13）明年二季度再往后的订单价格？最近市场上的招标价格，大概报价是在明年 7 月份是 1.85 元左右。和行业的报价是差不多的。海外的价格还相对稳定。14）公司在 HJT 的规划，以及技术储备和未来扩产情况？HJT 是公司一直在 19 年开始的技术，是一直深入研究的，100MW 的中试线一直连续在做，目前已经具备了量产条件，现在尽可能是降低 HJT 的成本，也取得了一些进展，但目前还不具备大规模量产的条件。有进一步的信息化，我们会公告的。总体来说，公司对 HJT 是保有非常大的兴趣和执行的。15）最近工业硅还是高能耗行业，最近大家都去投资上游硅料，内蒙古在工业硅这个行业有放开政策吗？我们源网荷储的项目是获得政府前期支持的。不然我们的意向协议是无法成立的。因为我们整个项目是零碳的，是先建设好电站，再去上游拓展。整个项目包的能评和环评还在前期申报中，政府也在协助我们进行有需要的核准和批报。目前政府还是允许这些高能耗项目的，我们是控制能耗，不是禁止能耗。大家更应该关注我们发电板块和制造板块的互动，整体成熟的话，我们会在 3-4 年中滚动投入，希望大家持续关注。源网荷储作为零碳项目希望大家关注一下，这是一个新的形式，我们算是做得比较早的。
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东方日升
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真知无价，用钱说话
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