本周复盘总结：国债颁布，未来重卡销量有望超预期增长，华为引导乘用车行业高阶智驾普及趋势持续。本周SW汽车指数上涨4.2%，细分板块涨跌幅排序：SW商用载货车(+18.8%)>SW商用载客车(+7.3%)>SW汽车零部件(+4.0%)>香港汽车指数(3.6%)>SW乘用车(2.7%)。已覆盖标的中涨幅前三：江淮汽车、一汽解放和长安汽车。

　　本周重大事件：本周我们覆盖公司中24家公司发布了三季报，其中1）Q3业绩超预期：伯特利、瑞鹄模具、松原股份、宇通客车、长城汽车；2）Q3业绩符合预期：华域汽车、德赛西威、华阳集团、沪光股份、均胜电子、中国汽研、亚太股份、文灿股份、旭升集团、嵘泰股份、星宇股份、银轮股份、双环传动、中集车辆、爱玛科技、金龙汽车、上汽集团、广汽集团；3）Q3业绩低于预期：经纬恒润。

　　本周团队研究成果：外发点评：中国汽研/均胜电子/德赛西威/旭升集团/松原股份/瑞鹄模具/星宇股份/中集车辆/爱玛科技/华域汽车/宇通客车/银轮股份/金龙汽车/长城汽车/上汽集团/广汽集团三季报点评；潍柴动力股权激励点评；小鹏1024科技日点评

　　投资建议：坚定拥抱汽车【AI智能化+出海】两条主线！

　　主线一【拥抱AI+汽车智能化】：战略看多H+A股整车板块！港股整车优选【小鹏+理想+长城】等，A股整车优选【长安汽车+比亚迪+长城/广汽/上汽等】。零部件三条布局思路：1）L3智能化核心受益环节：域控制器（德赛西威+均胜电子+华阳集团+经纬恒润）+线控底盘（耐世特+伯特利+拓普集团）+软件算法/检测（中国汽研等）等。2）华为汽车产业链标的。整车及零部件合作伙伴（长安+赛力斯+江淮+奇瑞/瑞鹄模具）。3）以特斯拉产业链为代表的电动化核心硬件。T链（拓普集团+旭升集团+新泉股份+爱柯迪+岱美股份+嵘泰股份等），一体化/车灯/座椅（文灿股份+星宇股份+继峰股份）。

　　主线二【拥抱汽车出海大时代】：优选技术输出的客车板块（宇通客车+金龙汽车），其次高性价比的重卡板块（中集车辆+中国重汽）+两轮车（雅迪控股/爱玛科技/春风动力）。

　　风险提示：全球经济复苏力度低于预期，L3-L4智能化技术创新低于预期，全球新能源渗透率低于预期，地缘政治不确定性风险增大。