若考虑 到股权激励费用约2120万元的影响,22年扣非归母净利润1.82亿元,同比增长47%。相比上一版激励方案 考核营收,此次激励将扣非归母净利润作为考核目标,更有诚意。 公司核心逻辑:国内军发放量节奏晚于军机,国外商发订单节奏早于商飞,境内境外、军发商发叠加共 振。
1)军发方面,国内军用航空发动机逐步迎来放量期,尤其是成发、黎阳等厂的部分型号在量产初期,翻倍 增长。公司前期科研型号收入占比较高,随科研产品转批产,毛利率有望改善,业绩弹性开始显现。
2)商发方面,后疫情时代国际航空市场逐步复苏,商用航空发动机零部件外贸转包形势好转。公司为全球 需求量最高的LEAP发动机提供高压涡轮机匣、风扇机匣锻件,且参与长江系列发动机研制,在商发环锻件 市场竞争力较强。 产能扩张节奏顺畅,德阳新厂即将投产。公司拟投资6亿元在四川德阳建设航空环锻件智能化产业基地, 22年中期投产,