化学品物流高弹性标的-永泰运
兄长调研
机构
2023-11-02 21:21:26
【申万交运】#化学品物流高弹性标的-永泰运
预期差1：#Q4操作箱量有望继续改善。宏观外贸数据预期改善叠加公司大客户战略推进，预计操作箱量保持增长。
预期差2：#嘉兴项目年底落地后产能有望快速爬坡，预计为公司营收利润带来可观增量。
预期差3：#天津港化学品进出口品类监管预计年底解除，天津港配套化工品新堆场年底投产，公司天津港项目有望盈利高增期。
预期差4：#公司新增车辆进出口贸易牌照，业务已开展并有望带来增量利润。
假设23-25年公司跨境化工物流供应链箱量同比增速分别为42%、50%、40%，三年单箱收入均为1.17万元/TEU，三年单箱毛利率均为14%，预计2023-2025年归母净利润分别为1.86、2.80、3.80亿元对应PE分别为19/13/9倍。考虑到公司目前正处于投资建设与收并购的发力期，业务持续扩张，我们认为2024年公司合理PE估值倍数为17X，对应目标市值46亿元，维持永泰运“买入”评级。
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永泰运
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