关于AEB

大嘴哥和小鹏的口水之战，引出了一个关键词AEB，也就是自动紧急制动的概念，AEB网上有很多的测评，水平参差不齐，确实有很大的提升空间，这也是智驾的必备要素。个人关注万安科技和豪恩汽电

万安科技：万安科技在智能驾驶领域完成了AEBS+EBS的系统软硬件研发，可以为客户提供基于AEBS+EBS的整体解决方案

公司线控产品目前已经小批量生产，年产能10万套，主要客户包括江淮、一汽解放青岛等客户。

万安科技在互动平台表示，公司会参与奇瑞新款车型的开发，具体包括铝合金定卡钳、底盘副车架、真空助力器、电动真空泵、前后制动器总成等产品。

各位领导好（华为AEB的一些观点）：

华为常务董事、CEO余承东与小鹏汽车何小鹏就汽车自动紧急制动系统（AEB）展开争论。AEB是智能驾驶的一个功能。余承东与何小鹏的AEB之争，其实是国内智能驾驶头部厂商话语权之争，智能驾驶是未来新能源汽车其核心卖点。

华为也在力推ADS 2.0高阶智能驾驶系统，搭载该系统的新款问界M7上市50天大定超过80000辆。

自动紧急制动系统（AEB）将使得前端硬件（雷达及摄像头）应用数量大幅提升，”智能驾驶感知系统“需求也将大增。

301488豪恩汽电:

10月10日互动易回复：公司雷达及摄像头等产品均有应用到M5、M7。

公司是一家专注于汽车智能驾驶感知系统研发、设计、制造和销售的国家高新技术企业，系国内汽车智能驾驶感知系统龙头企业。该产品可用于实现L2级别、行车场景下的辅助智能驾驶功能，比如AEB、ACC等。目前公司的多功能AD-AS前视一体机已获得客户定点。公司已供货 塞力斯（华为问界M5、问界M7、问界M9）、比亚迪、小鹏汽车、理想汽车、合众汽车、等国内外知名品牌。

未来智驾车系配34颗智驾传感器，包括3颗激光雷达、6颗毫米波雷达、13颗高清摄像头、12颗超声波雷达。

按照单车价值量仅仅是热销的问界M7这一款车，在其全生命周期里如果达到30万辆销售额，那就是要给豪恩汽电带去15亿元的销售额。豪恩2022年全年销售额大概10亿元。再加上理想L9这些车型，以及大众、日产这些汽车的订单，营收收入有望在2024年突破30亿元。

豪恩汽电的市值至少在200亿元以上，具有翻倍空间。

关于复合集流体

通过小鹏汽车疑因磕到底盘在街头自燃和极氮009车辆冒烟事件对比，复合集流体材料的高分子材料层会发生断路效应，可控制短路电流不增大，以有效控制电池热失控乃至爆炸起火，从根本上解决了电池爆炸起火。因此凸显了复合集流体在锂电池安全方面的重要性。

今年4月，宁德时代麒麟电池全球量产首发车型极氪009使用了复合集流体。上海证券报记者近日从接近供应链的人士处获悉，锂电池创新材料复合集流体或将应用于本季度上市的赛力斯问界M9车型，进一步说明该材料在国内新能源汽车行业已开启实际应用。

关于重庆金美简单说一下，宁德时代入股，PP复合铜箔研发在行业中进展较快，业内也有预计今年Q4有相关产品落地。

上游材料超薄PP膜方面：国内做的比较好的有铜峰电子和东材科技，据了解，嘉德利目前产能约1万吨，东材科技产能1.4万吨（其中，6000吨有望于今年年底扩产落地），铜峰电子的产能约为1.3万吨。

其他可关注：宝明科技、英联股份、双星新材、东材科技

关于券商整合：

中证报信息，证监会将未来将支持头部券商业务创新、集团化经营、并购重组等；中小券商特色化发展等。

前市场有较强并购整合预期的标的包括：国联证券（民生），方正证券（平安），华创云信+太平洋，中国银河（申万），首创证券（第一创业），其中太平洋和华创云信：已经明牌，由华创收购太平洋，去年已提请证监会批复，但目前没有进度更新。预计今年会获批。

 个人关注华创云信和首创证券，太高就不去了

关于稀土：

国常会指出稀土是战略性矿产资源。加大高端稀土新材料攻关和产业化进程,严厉打击非法开采、破坏生态等行为,着力推动稀土产业高端化、智能化、绿色化发展。

个人关注：金力永磁 中科磁业，上一次稀土启动中科磁业走的不错，不过稀土的持久性不行。

3D打印

周五就有的消息了，周末又来！周末这么多利好，一个个排着来吧，我觉得有老乡别走的嫌疑，要去也等着低吸再去

【3C钛合金势不可挡，3D打印加速奇点到来】

随着苹果、小米、荣耀、三星等主流手机品牌陆续推出钛合金版本，市场对3C钛合金材料的研究热度正在快速提升，但是主流市场观点仍然质疑手机使用钛材料的必要性以及中低端手机标配钛合金的趋势，这与产业的实际演进存在巨大预期差；

消费者对于3C产品的轻薄化以及耐久性要求在持续不断提高，钛合金在高强度、轻量化、耐腐蚀等方面具备显著优势，比如荣耀magic V2的转轴轴盖使用钛合金材料后整机重量减轻接近30g，iphone 15 pro max的中框使用钛合金后重要减轻接近10g（公开资料）；与此同时，钛合金的加入可以减少折叠屏手机的折痕问题，这也是为什么主流手机的旗舰版本，尤其是折叠屏手机都在快马加鞭推出钛合金版本；

而市场质疑的钛合金贵，无法在安卓中端或者低端机推进，也正在随着3D打印工艺的优化得到解决。目前，钛合金加工工艺主要包括CNC切削磨削、3D金属打印两种，其中3D打印的成本低，仅为CNC的三分一左右，但是目前的工艺水平以及特征适用于小批量特殊结构件的量产，而CNC虽然适用于大批量量产，但是成本高。以苹果钛合金中框为例，其采用的CNC路径目前的成本是传统边框的5倍左右。如果无法降低成本，钛合金在中低端的安卓机的确很难普及。但是目前已经有多家手机巨头与国内供应链厂商在合作优化升级3D打印工艺，以便使得其可以替代CNC实现在手机领域的大批量生产，由此实现钛合金材料在手机领域的大面积推广，从目前的摸底情况来看上述进展十分顺利，预计2024年采用3D打印工艺的钛合金手机结构件就可以开始小批量量产，2025年有望在中端安卓直板机开始量产。

在消费电子的创新周期持续处于低谷时刻，钛合金材料犹如星星之火正在快速燎原，除了手机、手表之外，其余的3C类产品也在快速跟进，一个千亿量级的产业趋势正在快速形成。建议关注可以提供设备+耗材的【金太阳】（进入苹果主力供应链，竞争格局良好）以及可以量产3D结构件的【精研科技】（预计明年apple watch先量产，其次是手机中框达成方案）具体测算私底下联系交流。

银邦股份300337-3C钛合金元年，0到数百亿市场，银邦独占鳌头

【手机巨头纷纷入局钛合金】苹果发布iPhone 15，其中Pro版本采用全新钛金属机身，成为苹果首款在采用航空级钛金属的手机。小米14系列手机发布，推出了采用钛金属中框的小米14 Pro特别版手机，定价6499元，目前雷军微博表示，小米14 Pro纯钛手机目前缺货严重。10月12日，荣耀公司也发布轻薄折叠屏旗舰手机—该手机采用了鲁班钛金铰链。

【0到数百亿市场空间，几何倍数增长】从小米华为的手机销量数据来看，今明两年是消费电子大趋势 ，今年更是3C钛合金元年。未来折叠屏可能有N倍的空间（渗透率从1.2%提升至未来的N%），3C钛合金的空间弹性更大，未来从0到几百亿的市场空间（手机、手表、Pad、笔记本电脑、AR/ VR等）。据ReportLinker数据显示，预计到2026年底的市场规模将达到约500亿。

【银邦独占鳌头】银邦深度布局3C行业用钛铝复合材料，小米14是10月份作为安卓首发采用钛合金中框，银邦独占鳌头，拥有小米80%以上份额，单机价值量约110，未来安卓大概率都要用钛合金中框，大概率能够复制小米的份额，目前已经和HONOR已经在对接。

风险提示：行业发展不及预期；

短剧：

真人互动游戏往短剧发散，刷抖音的都知道这个短剧真的很上头，东北证券周五收盘后的研报显示，每年市场空间320多亿，个人关注一下中文在线、掌阅集团、华策影视。

【申万传媒】真人互动游戏+短剧：爆款涌现，需求未满，创新不止

真人恋爱题材，为男短剧市场23年市场规模加速突破200亿。长短视频性玩家群体提供情绪价值；融合了游戏+短剧的形式，实现品类创新，比AGV游戏沉浸感更强，比短剧交互性更强；国内斗鱼虎牙B站快手抖音等短视频直播平台放大推广。

平台均已推出短剧剧场，精准投流吸引付费的小程序短剧正在兴起。腾讯广告，字节巨量引擎短剧日消耗均已到千万量级。

怎么看短剧市场后续增长？ 需求端：短视频已培养用户碎片化观看习惯，短剧提供更强情绪价值，细分娱乐需求继续挖掘，出海打开空间。供给端：持续扩增，影视制作公司以外各类型公司转型，AI有望提升效率。

产业链多方受益。1）平台：广告投流获客是短剧产业链最重要环节，抖音、快手、微信视频号等充分受益。长视频平台均已布局短剧，更高ROI方式补充中腰部内容。2）网文：中长尾版权变现能力提升。3）影视制作：短剧制作周期短，对影视制作公司周转提升。4）MCN机构：深谙内容达人流量运营之道。5）游戏：游戏和短剧结合，强交互+沉浸感，体验升维，已经出现爆款。

相关（根据互动易持续更新）：

阅读：中文在线（22年初启动国内付费视频剧业务，海外互动阅读Chapters及短剧应用 ReelShort），掌阅科技，平治信息。

影视：华策影视（微短剧垂直模型，部分短剧项目推进中），百纳千成（联合哔哩哔哩大鱼快游的全视频真人互动影游《隐藏真探》），上海电影，博纳影业，光线传媒，芒果超媒。

游戏：三七互娱，恺英网络，巨人网络，神州泰岳，世纪华通，完美世界，游族网络，吉比特、紫天科技，盛天网络，冰川网络。

畜牧板块

非瘟对养猪影响比较大的，尤其是散户，头部企业影响较小，可以关注头部的养猪企业。个人关注牧原股份、新五丰、华统股份、巨星农牧，另外猪疫苗也可关注

【天风农业】10月母猪淘汰量增幅明显，如何看生猪养殖板块？

1、生猪板块：10月母猪淘汰量增幅明显，近期供应压力不减，重视猪板块“前瞻性”机会！

1）本周猪价低位震荡。截至11月4日，全国生猪均价15.10元/kg，较上周末上涨2.72%（智农通）；本周7kg仔猪价格和50kg二元母猪价格分别为147元/头和1534元/头（上周五分别为131和1534元/头），价格低位震荡。供应端，养殖户大猪目前多数还在压栏观望，带动本周出栏均重小幅上涨至121.99kg（上周为121.88kg）。需求端，本周屠宰量环比增长，屠企分割比例增加（主动及被动入库均有），本周屠宰场冻品库容率为20.50%（环比增0.88pct）。低猪价+北方疫病，10月样本点淘汰母猪屠宰量环比增15.64%，近期恐慌抛售进度有所缓解，淘汰母猪价格小幅上涨。随着供应压力持续（11月样本企业计划出栏量环比增7.06%，涌益咨询），猪价或震荡偏弱。资金紧张&猪价持续低迷&仔猪亏损情况下，行业产能去化或将持续且大概率迎来加速。

2）估值相对低位，生猪板块价值凸显！从头均市值角度，从2023年头均市值看，当前上市公司头均市值来看，其中巨星农牧、神农集团4000-5000元/头、新五丰、金新农、牧原股份3000-4000元/头；温氏股份、华统股份2000-3000元/头；唐人神、京基智农、傲农生物、天邦食品、天康生物1000-2000元/头；新希望、大北农低于1000元/头；估值处在历史相对底部区间，多股头均市值或仍有显著上涨空间（数据截止11月4日）。标的上，当前阶段，【板块β配置、优选弹性】，大猪首推温氏股份、其次建议关注牧原股份、新希望；小猪建议重点关注：华统股份、新五丰、巨星农牧、唐人神、天康生物，其次建议关注傲农生物、中粮家佳康、天邦食品、京基智农、金新农等。

2、禽板块：估值安全边际凸显，重视周期反转机会！

1）海外禽流感形势严峻，引种叠加进口鸡肉双重压力下，我国鸡肉供给或明显紧缩。10月28日，我国目前【唯一引种州（美）】—阿拉巴马州的商业种禽区爆发禽流感，后续引种或持续受限。

2）本周鸡价小幅反弹。鸡苗补栏谨慎，种鸡场高报低走，鸡苗价格持续回落，本周鸡苗价格2.21元/羽，环比-5.15%，同比-37.04%；本周屠宰企业冻品走货依旧缓慢，而肉鸡出栏量略有减少，养殖户积极挺价，毛鸡价格小幅偏强，本周均价7.54元/公斤，环比+1.07%，同比-21.78%；鸡肉综合品本周均价9700元/吨，环比-0.21%，同比-17.45%。本周肉鸡养殖亏损加深，屠宰企业盈利减少（截止11月4日，博亚和讯）。

3）白鸡产业磨底近3年，产能持续去化。祖代引种缺口已成，且种鸡结构中部分换羽难度较大，效率不高，缺口或更大。重视白鸡空间！首推【圣农发展】（白鸡育种自主可控，食品板块快速增长，估值相对位于历史较低区间），建议关注【益生股份】（父母代鸡苗龙头企业，909量增显著）、【民和股份】（商品代鸡苗，价格弹性高）、【禾丰股份】（白鸡养殖成本优势强，饲料后周期弹性）、【仙坛股份】（白鸡养殖稳健增长，深加工比例提升）等。

总的来说个人汇关注中文在线、巨星农牧、中科磁业、华创云信、豪恩汽电等个股，位置不高就去

其他比较重要的消息

医保创新药支付端压制因素逐步解除，美债收益率大跌，明年有望迎来美联储降息拐点，强烈推荐港股创新药板块性机会！【东吴医药朱国广/周新明团队】

事件：近期，国家医疗保障局医药价格和招标采购司翁副司长公开发表了演讲：探索创新药不同生命周期下的分阶段价格管理机制，给予创新药合理的价格回报。坚持市场对价格起决定性作用，企业自主定价；药品上市申请受理同时，企业便可以挂网申报，国家医保局集中受理，极大缩短了企业挂网申报的时间。

创新药及港股看好逻辑：1】政策风险是创新药板块的估值压制因素，但近年来尤其2023年政策环境呈现持续边际改善的态势，审批政策、支付政策支持创新的方向确定，反腐政策边际改善。2】创新药产业发展达到兑现的第一阶段，公司有诸多自身催化剂（大单品上市放量和授权）已经或即将兑现，海外市场打开后能进一步提振估值。3】创新药作为风险资产，估值水平对于宏观环境变化非常敏感，今年以来，空头资金大部分离场，加息见顶、汇率见顶预期港股市场不会更差，向上机会大于向下风险。4】中国创新药虽然起步晚，但目前在诸多细分领域和产品做到了全球最优和全球领先，港股聚集了中国最优质的一批创新药资产。

马斯克旗下的人工智能公司xAI，成立8个月后，在2023年11月4日，推出首款人工智能产品Grok。

“Grok”一词来自罗伯特·安森·海因莱因1961年的科幻小说《异乡异客》(Stranger in a Strange Land)。Grok是一个火星词汇，意思是完全理解某事或某人，以至于观察者成为了被观察者的一部分，比如在群体经验中进行融合、交融、通婚、失去个体身份。

Grok类似于ChatGPT的文本问答系统。Grok能够通过X平台获取实时信息（优势之一）；商业化，xAI的Grok人工智能助手将作为X平台Premium+订阅的一部分，通过网页支付，每月16美元。Announcing Grok

2023年11月4日，grok发布

青洲五七海风项目进展更新：已公布海域使用论证报告，审批层面仍在乐观推进，继续看好长期海风行业空间

1、11月3日，中国海域使用论证网发布《三峡阳江青洲五七200万千瓦海上风电场项目海域使用论证报告书》，代表该项目审批层面仍在进行；据了解，三峡、中广核仍与交通部沟通解决方案，最新的解决方案涉及：微调航道、青洲57、帆石12各2GW场址缩容300~400MW，影响量有限。此次公布的论证报告标题涉及“200万千瓦”字眼，与缩容有所矛盾；无论何种解决方案，我们都认为业主、广东省在积极推进项目前期手续办理，预计后续将有较好进展，为2024~2025年海风装机量提供足额贡献。

2、此外，福建华润连江外海700MW启动机组招标，该项目为2022年福建竞配低电价项目（华润中标价0.26元/度），预计机组交货期为2024.5.20~2024.9.30，于9月底前完成全部供货；考虑到福建海风高风速和利用小时数，预计项目投资回报率处于5~6%，明年全部装机建成略超预期

3、结合项目状态，我们判断23/24/25年装机体量分别为6~7/10~12/16~17GW，复合增速近50%；结合青洲五七、帆石一二、华润连江外海项目进度，我们判断明年装机置信度可提升至11~12GW，行业持续处于高增、高催化状态。

同时，伴随深远海发展，继续看好深远海趋势下价值量提升的海缆、塔筒环节，以及新技术环节。相关海风标的：东方电缆、泰胜风能、中天科技、天顺风能、大金重工、海力风电、亚星锚链。

周五大涨股票的逻辑汇总

1）买方大佬一句话观点：

瑞银资管CIO Mark Haefele认为11月联储的表态更加鸽派，联储的加息可能已经结束，预期10年期美债将在2024年6月降至3.5%。

贝斯波克投资集团联合创始人Paul Hickey认为联储的加息周期已经结束，但降息不会很快到来。美债之前存在“超卖”行为，在过去三个月替代联储大幅收紧了金融环境。

2）双线资本CEO、CIO“新债王”冈拉克认为利率长期走高的环境可能会引发下一次金融危机。

一是11月联储表态虽然鸽派但没有提到降息，美联储将在长时间维持高利率(higher for longer)。二是高利息支出使得美国财政在当前利率下不可持续，同时50%的国债在3年内到期。三是美国居民和企业部门无准备金负债规模（211万亿美元）与资产（219万亿美元）相当，高利率下存在潜在风险。四是预测美国经济可能在2024年1季度进入衰退，同时美债利率下行，通胀可能在2024年春季或早夏降至2.5%，通胀下行使得实际利率升高，诱发金融危机。

领导好，我们之前一直强call消费电子，周末大家都在探讨智能机销量数据的问题，从客观数据来看，w43周的数据大超预期，安卓系同比达到28%，开始显示出双11预售带来的影响，我一直强调今年双11是非常值得参考的分水岭，从数据来看双11整体情况超预期非常值得期待，包括最近的小米14也卖得异常火爆，四季度消费电子行情看来延续下去是大概率事件，对机构来说，我们还是坚持推荐几条主线：1）光学弹性最大，是重中之重（韦尔股份、舜宇光学、思特威、晶方科技）；2）消费电子大票估值性价比极高（立讯精密、蓝思科技、领益智造）；3）电子顺周期（生益科技、洁美科技、三环集团、风华高科、顺络电子）；4）消费电子ic公司（卓胜微、艾为电子、唯捷创芯）

德邦电子陈海进

【太平洋计算机】算力国产化有望成为计算机新的主线

GPU禁令进一步升级，4090显卡限制出口。根据集微网消息，从2023年11月17日起，英伟达GeForce RTX 4090显卡将不再向中国大陆出口。限制RTX 4090向中国大陆出口意味着RTX 4090显卡在中国大陆的生产也受到阻碍，目前RTX 4090国外电商平台已经开始价格上涨。

美国科技禁令发布，算力自主可控成必然趋势。拜登政府10月17日更新了针对人工智能（AI）芯片的出口管制规定，计划阻止英伟达等公司向中国出口先进的AI芯片。根据最新的规则，英伟达包括A800和H800在内的芯片对华出口都将受到影响。此前根据美国商务部关于该政策中对 NVIDIA GeForce RTX 4090 显卡的禁令，美国商务部允许对消费性应用的芯片进行出口豁免，并没有明确指出是否包括 RTX 4090。

AI大模型及应用持续迭代，算力必不可少。AI大模型及应用的更新仍然持续，2023云栖大会现场，通义千问 2.0 正式升级发布，参数达到千亿级别。在 vivo 开发者大会上，vivo正式发布自研通用大模型矩阵蓝心大模型。百度发布了文心大模型4.0，AI大模型及应用的发展驱动下，算力环节必不可少。

投资建议：算力国产化相关公司包括

芯片：海光信息、景嘉微、寒武纪

华为AI一体机：云从科技、科大讯飞

基础设施：神州数码、高新发展、中科曙光

风险提示：芯片国产化不及预期；行业竞争加剧

【财通电子】美光总裁拜访中国商务部长

美光总裁桑杰·梅赫罗特拉在北京拜会了中国商务部部长王文涛，双方共同探讨了美光在中国的业务发展。此外，英国金融时报昨天报道，武汉NAND大厂开展数十亿美元的融资活动，并妄测原因是美制裁导致的运营困难。

英国金融时报的真实身份为日本日经新闻下属的日系媒体，与其过去多次配合炒作“武汉企业退出3D NAND”,福建DRAM厂求助美光收购。鉴于美光吞并日本尔必达后，日媒的倾向性明显，观点细节真实性存疑，这次大概率依然是捕风捉影。

面对韩企的竞争挤压，美企的动作更值得关注。

但鉴于美光未通过网络安全审查后，主动增加西安投资并拜会商务部长的友好姿态，且美国部分人士威胁的对国内DRAM厂的反击完全没有实施，美国无限期豁免三星海力士在华存储厂，标志中美存储器博弈中，中国的处境阶段性大幅改善，国产设备材料零部件的进展功不可没。

国内存储器发展环境更优

参考长鑫新桥前几天的增资，国内NAND企业融资原因大概率为筹备大扩产，侧面验证国内产业链的验证进展顺利，需要融资表明扩产幅度可能远超之前预期；此外，美光的妥协，有望为未来一年国内存储器产业提供更加稳定的政策环境和供应链环境。

【西南电子王谋】功率半导体行业点评

事件：本周五（11.3）功率半导体板块呈现明显上涨，其中，斯达半导+10%，东微半导+6.8%，新洁能+5.7%，士兰微+5.5%，扬杰科技+4.9%等公司涨幅居前。

汽车与新能源持续向好，消费与工业需求回升。2023年前三季度国内汽车销量2106.9万辆，同比增长8.2%；其中新能源汽车销量约627.8万辆，同比增长37.5%，新能源汽车渗透率约29.8%。新能源方面，根据国家能源局数据，2023前三季度全国光伏新增装机约128.9GW，同比增长145%。受汽车与新能源需求较好及国产化率提升影响，国内功率企业IGBT与SiC业务维持较高增速。根据Omdia数据，MOS在功率器件中占比约四成，IGBT占比约三成，二三极管与防护器件占比约在两成以上。三季度以来，伴随消费与工业等传统应用领域需求回升，低压MOS与二三极管等终端产品销量有望同环比改善。

终端价格趋稳上游成本下降，功率行业毛利率见底企稳。根据富昌电子数据，23Q3包括二三极管、MOS、IGBT在内的功率分立器件价格、交期均趋于稳定。根据我们产业链调研统计，本轮功率半导体终端价格，自最高点以来平均降幅水平在15%-20%，其中利基型晶闸管等器件降幅较小，约在10%-15%左右，低压MOS等器件伴随下游消费与工业端复苏，产品价格与需求韧性显现。成本端方面，伴随稼动率提升和需求修复，上游原材料与晶圆代工成本也有望持续下降。三季报中，以扬杰科技、新洁能等为代表的功率半导体企业，毛利率均呈现了不同程度的企稳回升。我们认为，伴随消费与工业等领域需求修复，终端产品价格企稳，短期内功率半导体企业经营呈现改善趋势。

建议关注：

IDM：扬杰科技、闻泰科技、捷捷微电、华润微、士兰微等；

功率设计：新洁能、东微半导、宏微科技、斯达半导等；

SiC：中瓷电子、天岳先进等。

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