1. 三C自动化板块重点关注原因和钛加工链的核心链条

消费电子类别经历了总量见顶，国内智能手机的累计销量基本没有增长并持续下滑，因为手机是消费品，很多年没有重大技术创新，产 品供给创造需求。苹果的技术迭代主要体现在摄像头和屏幕方面。钛产业链的应用开始在手机产业链中大规模应用，钛带来了手机产品重量减轻和其他变化。钛加工链条中有两个系列：围绕小件小零部件的系列和以传统CNC 加工工艺为核心的手机中框系列。今年以来，钛加工链条上游客户的产能利用率快速增长，其中一大原因是因为国内消费电子产业链往外迁出，但一些高精度加工无法在越南厂完成，因此订单流回国内。这导致国内几大代加工厂商的产能利用率迅速满掉。通过长时间下滑，导致大型代加工厂商将订单分发给二级代加工厂商，这些二级代加工厂商开始加大设备投入。

2. 三C自动化产业链的梳理

分享了关于三C自动化产业链的梳理，包括材料工艺的变化和需求的弹性。钛的导入带来了一些核心的边际的增量，整个产业链值得认真梳理。目前市场上关注度比较高的有三家刀具公司、 一家 CNC 企业和两家三D打印设备公司。三 D 打印的公司包括伯利特、保守高科，研磨抛光的公司，包括了像金太阳其他的一些粉材的公司。钛材加工是三C 自动化产业链非常重要的一环。如果未来要在像消费电子、汽车、机器人行业的大规模应用，首先一定是成本的下行。

博力特在整个产业链下，包括以打印服务的形式为主的整个生态链。所以，从全市场 210 亿量级中，以1%的渗透率去看，带来10 亿级别的需求量级。对于这两家公司，其现在已经在和比较头部的公司进行相对深度的合作，进行效率的提升，包括打印良率的提升，在原来传统的 CNC 加 工方式基础之上， 它的渗透率其实会迎来一个比较大的变化。

3.刀具市场需求和刀具公司情况

介绍了各家公司目前的情况和产能，包括华瑞、鼎泰、中钨高新等公司。单个手机特别是钛材手机的加工，对应到的刀具需求大概是20~30块钱，全市场大概可能有10亿量级的刀具需求。明年预计是有1亿多部的手机，其中以苹果和三星为主的，所以这就会衍生出来可能至少是30亿甚至40亿的刀具的需求了。华瑞目前三C刀具的产能规划是340万，明年预计可能能够到500~600万。在CNC加工和研磨抛光设备环节，订单量也在不断增加，现存和未来的产能都相对稳定。刀具市场的需求非常大，相对于之前的5倍甚至更高，而且由于良率和价格问题可能会进一步增加。因此，刀具市场带来的增量非常有弹性，而利润率也较为稳定。

4.三D打印市场趋势

三D打印市场增长也比较快，华数和博力特将继续扩大其市场份额。商业模式有一定变化，包括金太阳提供的服务，将直接从提供设备卖铲子变为直接生产产品。三D打印产品效率高，加工时间短，成本下滑。技术水平领先，部分消费电子产品已开始导入。未来手机中框可能导入三D打印，取决于技术水平的提升。目前技术水平可能可以替代，但短期内成本较高。钛合金导入使得三D打印成本降低。三C需求碰上三D打印后仍可能有增量需求。由于损耗率高，三D打印有性价比优势。部分产品已导入三D打印工艺。在某些环节导入三D打印综合成本可能追甚至低于CNC加工成本。

Q:沃尔德去年至今年产能状态如何?未来产能扩张规划是多少?

A:根据了解，沃尔德现有的产能在200多万至一年，往明年去也会进行进一步的产能扩张，估计会在300~400万，甚至更高。今年已经规划了大约300万只的产能。

Q:刀具需求量相较于之前有多少增长?可持续稳定的利润率的公司有哪些?

A:刀具需求有5倍甚至可能更高的增长，但前期良率和价格可能会因此上涨。在此背景下，刀具社交承载的总增量非常有弹性。特别是在富士康这边，其稳定利润率持续状态的公司有三c行业的某些刀具公司。

Q:创世纪的订单增长如何?三d打印这个环节会有怎样的增量?

A:根据反馈，创世纪在短期内订单呈现增长趋势，同时需求的增加作为反馈，另一方面钛材加工的需求也在逐渐的体现，可能到明年会更明显。三d打印在三c环节中的设备需求量级可能单只是某一款产品就能达到10亿级别，甚至会更高。对于华数和博力特来讲，今年的收入体量包括增量来讲都还是非常可观的。

Q:花束和伯利特在三d打印这个环节的业务实力如何?

A:花束和伯利特是三d打印这个环节的核心标。现在，花束主要是设备，博力特在整个产业链下，包括以打印服务的形式为主的整个生态链。所以，从全市场210亿量级中，以1%的渗透率去看，带来10亿级别的需求量级。对于这两家公司，其现在已经在和比较头部的公司进行相对深度的合作，进行效率的提升，包括打印良率的提升，在原来传统的CNC加工方式基础之上，它的渗透率其实会迎来一个比较大的变化。