这两天研究了一下行业相关论文，一些信息跟大家分享下。

电池能量分配单元（BDU）是电动汽车高压回路上的重要部件，其控制着高压电气回路的上下电过程，预充过程，充电过程，BDU 产品的特征参数是否满足合格条件，对整车的使用寿命，控制策略，高压电安全具有重要影响。

一般来说，绝缘故障与连接故障为电动汽车高压回路中出现次数较多，影响较为严重的高压电故障。电动汽车的工作环境较为恶劣，在正常使用中，振动，灰尘，温度，潮湿和酸性及碱性气体的腐蚀，都会使高压回路中的大功率接插件加速老化与磨损，以至发生高阻抗连接故障。高压回路直流侧的高阻抗连接故障可反映至交流侧，导致三相永磁同步电机的三相电压不平衡，反映在车辆使用情况中则表现为动力性能衰弱。此外，在电动汽车运行过程中，放电与充电过程中，大电流导致连接电阻持续产生热量，导致电动汽车高压回路局部过热，严重时则会发生火灾，威胁驾乘人员生命财产安全。

电池能量分配单元（Battery energy Distribution Unit，BDU）又称电池切断单元（Battery Disconnect Unit），是新能源车高压回路中重要的配件，其初期衍生于电力系统的功率分配单元（Power Distribution Unit，PDU）。BDU 与动力电池通过高压插件直接相连，控制着电动汽车的充电与放电过程，是高压回路中至关重要的组件。经过电动汽车行业的发展，具备了体积小，回路多，装配精度高，绝缘性能优异，抗振动效果好，可承受较大负载等特点。

 电动汽车的电气回路包括三个部分：动力电池系统、电机系统、高压附件系统。作为高压部分联结成为电气网络的BDU系统，其质量问题对于整车安全至关重要。

这里我们可以得出一个结论：未来BDU系统将是电动车的高压平台能量控制中枢，技术上将走向集成化的趋势。掌握集成化、垂直一体化能力的BDU供应商，将持续掌握电动车电压升级的未来方向。

最后再回到兴瑞科技：

兴瑞科技18年开始配合松下PACK部门研发集成化结构件方案，自主设计将零散的汽车结构件、连接器集成为一个单元模组。现在的新能源车结构件类似11年的手机结构件市场，集成化的需求刚刚出现，未来技术趋势确定。与松下合作开发的三年为公司赋能，形成了公司BDU、OBC、DCDC、电机控制器、高压连接器等产品矩阵，以宝马iX3为例，公司独供的BDU+OBC快充单元单车价值量高达1300元，随着公司未来持续推出更多的结构件集成方案，并且不断整合上下游资源、提高核心零部件和下游系统级产品自产比例，公司单车价值量有望持续提升，最终掌握电动车高压平台的中枢命脉。

公司目前平台客户包括松下、博世、日立、汇川动力等，间接供应宝马、戴姆勒、尼桑、通用等一线客户，C客户的集成化方案放量在即。公司在手新能源订单超过50亿元，明年汽车电子预计贡献10亿元收入，预计贡献1.5亿元利润，保守估计22/23年净利润2.4/3.7亿元，对应当前估值21X/14X。

考虑到公司明年新能车业务放量元年，伴随汽车结构件及连接器的集成化趋势公司业绩有望持续高增长，公司作为未来电动车高压化的控制中枢龙头，给予50X估值，目标市值120亿元，可以看150%空间。