英科医疗一季度业绩预告点评

事件：
公司4月14日晚发布业绩预告，一季度预计实现归母净利润36~38亿元，同比增长2686.60~2841.41%，实现扣非净利润35.91~37.93亿元，同比增长2773.08~2933.00%。业绩符合预期。

点评：
1）一次性手套需求旺盛，一季度业绩高增。受益于国内外一次性手套需求保持旺盛，以及公司安徽生产基地有新增90亿只丁腈手套年产能释放，公司一季度业绩环比增长36~44%，在原材料价格处于较高水平的情况下业绩表现亮眼。目前公司丁腈订单饱满，部分丁腈订单已排至三季度。在疫情防控常态化以及公众卫生观念提升背景下，预计未来5年全球一次性手套销量年均增长约1200亿只（其中丁腈手套年均增长约580亿只）。近期顶级手套被美指控强制劳动，短期内将造成美国市场丁腈和乳胶手套短缺，部分订单有望向国内龙头企业转移，公司有望受益。

2）产能扩张稳步推进，迈向全球最大手套生产商。2020年底公司拥有一次性手套产能360亿只，截至2021年4月初公司拥有一次性手套产能450亿只（240亿只PVC、210亿只丁腈），目前已成为中国最大和世界第二大手套生产商。预计6月公司安徽基地将继续增加丁腈手套产能，下半年江西、山东等地产能也将陆续投产，预计到2022Q2公司产能将达到1200亿只，按照目前投资计划未来远期公司一次性手套年产能将超过3000亿只，市场份额将从目前7%提高至30%以上，成为全球最大手套生产商，公司收入利润规模将上至新台阶。