【国金钢铁】重点推荐永兴材料!!!——锂价拐点催化，碳酸锂业务进入业绩兑现期

️ 锂价进入向上拐点期。近期锂价出现5%以上反弹：一方面澳洲主要锂矿Altura面临破产，国内重点厂商也有停产传闻；另一方面，电车需求持续旺盛。在经历了长周期底部后，判断供需反转可能性较大。

️ 相关厂商草根调研反馈，订单持续饱满，碳酸锂库存近期迅速清光，已开始挑单。部分订单实际销售价格已超过公开的碳酸锂报价。按目前情况，判断后续价格进一步上涨概率大。

️ 涨价趋势一旦确立，公司股价有望展开一波估值提升行情。

——公司自17年高点投资碳酸锂业务，先后经历了云母提锂技术、成本、产品市场开拓、环保等质疑。而随着今年3月后一期1万吨项目的达产，上述疑虑均被打消，也逐步得到市场认可。

——考虑投产后，锂价持续低迷，公司碳酸锂业务一直处在微亏阶段，从未盈利。因此，碳酸锂业务并未在公司市值中充分反映。我们认为，锂价上涨后一旦实现盈利，公司估值有望大幅提升。（对于能否实现盈利，我们较有信心）

️ 成本优势弹性大+扩产预期。公司拥有自有矿，含税成本3.8万元（不含三费），电碳当前售价4.2万，盈利改善弹性较大；根据公司前期规划整个项目计划3万吨，目前已投产1万吨，未来扩产预期较强。（细节欢迎沟通）

️ 不锈钢主业平稳。今年业绩同比下滑主要受到去年同期确认拆迁补偿、转让车间收益影响，经营性业绩持平上下，明年产量有5%左右增长，加之汽车材料等新品，主业仍有空间。同时，股息率5.5%，ROE 10%不到，作为行业第二的龙头，较为稳健。

️ 预计20年业绩3.4亿元（锂略亏），21年不考虑锂价，小幅增长5-10%，主业利润可稳定在4亿左右，给予不锈钢15倍PE，对应60亿市值，当前73亿元市值，锂业务反应尚不充分。若明年价格反弹至6万左右，吨盈利近2万，弹性较大。

️ 锂主要受益标的赣锋、雅化、威华、永兴，赣锋已新高，雅化、威华与永兴逻辑相似，主业平稳，碳酸锂业务弹性大。基于以上，我们认为永兴是不错的且弹性较大的锂标的，推荐现价买入，看50%以上空间！！