【国际医学】关键经营数据持续向上
夜长梦山
2023-11-22 18:29:44
【国际医学】关键经营数据持续向上，本季度有望成为公司发展关键拐点期【国盛医药｜重点推荐】
⭐四年沉淀造就优质医院，单床产出、收入天花板有望超预期。公司正在冲击单月盈亏平衡，但目前市场仍未意识到该拐点的意义。公司中心医院本部2019年9月开业，期间各种扰动影响床位爬坡，但基本实现单季收入环比提升。一般综合医院运营7-8年达到盈亏平衡，公司仅4年发展便已冲击单月盈亏平衡，运营能力远高于一般综合医院，远期年收入有望对标大型三甲（上海瑞金500万+，北京协和400万+，四川华西250万+）。
⭐进入四季度以来，受天气转凉慢性病多发影响，中心医院床位数再次快速爬坡，对公司股价形成催化，目前关注到就诊人数仍旧持续提升，预计公司股价上行趋势将愈发明晰。
⭐当前位置我们继续重点推荐。
1）一方面，公司估值仍在历史低位，在医疗服务板块极具性价比。市场对公司PS估值多有讨论，总体而言，相对连锁专科医院6倍以上PS（24年），公司作为高质量综合医院平台，24年仅3倍，在医疗服务板块仍有比较优势。
2）另一方面，公司内生驱动的床位爬升有望推动拐点到来。不同于Q1的外源性因素推动，10月以来经营指标（单日收入、在院人数等）持续向好，正在逐步验证公司新征程起步，有望扭转市场印象，强化几年期维度的兑现预期。
⭐预计2024年公司实现营收60亿元，结合公司历史估值及医疗服务行业整体估值情况，给予5倍PS，测算得300亿市值，对应当前50%以上空间。
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