英杰电气
夜长梦山
2023-11-22 22:38:00
【国海电子 葛星甫团队】英杰电气重点推荐：“估值+筹码+边际变化”，珍惜底部上车机会！
如何理解公司的业务线？---A类业务稳健增长，B类业务维持较快增长，C类业务快速放量！
根据下游需求特点，可以分为三类业务：A类--以冶金、玻纤为代表的工业领域，公司聚焦中高端需求，竞争格局稳定，收入增长稳健，预计未来仍将保持平稳增长；B类业务--光伏领域，多晶和单晶电源为主，产品竞争力强，受制于产业周期订单增速预计有所放缓，但光伏类订单的交付周期是1-1.5年，基于当前订单，预计今明两年保持相对较快增长；C类业务--半导体射频电源及充电桩业务，公司专注于自身产品力的打磨，射频电源产能产品性能持续优化，基于客户端进展及晶圆厂的招标节奏，有望迎来快速放量，充电桩业务基于客户痛点优化自身产品设计，预计也将很快进入放量阶段！
如何评估公司业绩节奏？--今明两年利润预计4亿+/6亿+，对应明年约20xPE！
基于上述三类业务的经营节奏的梳理，在公司业务结构显著多元化的同时，预计23/24年收入端有望达到18亿+/25亿+，参考公司历史净利率水平，预计净利润为4亿+/6亿+，当前市值对应2024年仅为20xPE左右！
如何看待当前投资机会？--“估值+筹码+边际变化”，极具投资价值！
请参考我们近期一直向市场传达的投资观点，当前阶段首先要乐观，其次在投资框架上，要多从“估值水平+边际变化”的角度去梳理投资机会。对于英杰电气而言，前期市场出于对光伏需求放缓担忧所引发的杀估值，当前估值仅为20xPE左右，在所有悲观预期price in的背景下，接下来将会看到以射频电源和充电桩为代表的C类业务的快速放量，我们认为当前位置极具性价比，坚定看好！
如何理解公司的业务线？---A类业务稳健增长，B类业务维持较快增长，C类业务快速放量！
根据下游需求特点，可以分为三类业务：A类--以冶金、玻纤为代表的工业领域，公司聚焦中高端需求，竞争格局稳定，收入增长稳健，预计未来仍将保持平稳增长；B类业务--光伏领域，多晶和单晶电源为主，产品竞争力强，受制于产业周期订单增速预计有所放缓，但光伏类订单的交付周期是1-1.5年，基于当前订单，预计今明两年保持相对较快增长；C类业务--半导体射频电源及充电桩业务，公司专注于自身产品力的打磨，射频电源产能产品性能持续优化，基于客户端进展及晶圆厂的招标节奏，有望迎来快速放量，充电桩业务基于客户痛点优化自身产品设计，预计也将很快进入放量阶段！
如何评估公司业绩节奏？--今明两年利润预计4亿+/6亿+，对应明年约20xPE！
基于上述三类业务的经营节奏的梳理，在公司业务结构显著多元化的同时，预计23/24年收入端有望达到18亿+/25亿+，参考公司历史净利率水平，预计净利润为4亿+/6亿+，当前市值对应2024年仅为20xPE左右！
如何看待当前投资机会？--“估值+筹码+边际变化”，极具投资价值！
请参考我们近期一直向市场传达的投资观点，当前阶段首先要乐观，其次在投资框架上，要多从“估值水平+边际变化”的角度去梳理投资机会。对于英杰电气而言，前期市场出于对光伏需求放缓担忧所引发的杀估值，当前估值仅为20xPE左右，在所有悲观预期price in的背景下，接下来将会看到以射频电源和充电桩为代表的C类业务的快速放量，我们认为当前位置极具性价比，坚定看好！
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