会议要点

1. 把握科创5年 成就硬科技潮

科创板市值快速增长：2019年底市值超8000亿元，不足1万亿元，占A股市值略超1%，至2023年11月已增至超7万亿元，增长近7倍。

科创板重点支持六大战略新兴产业：新一代信息技术、高端装备、生物医药、节能环保、新材料、新能源。

科创板投资主线：创新和安全是科创板投资的两个主要方向，既包括人工智能、高端制造、能源革命、医药生物等创新产业，也涉及供应链、信息和能源安全等带来估值支撑的行业。

2. 把握科创板指数投资机遇

指数投资策略：适合普通投资者，可以通过选取科创板50指数中的龙头公司参与硬科技板块增长。

科创板50指数构成：基于市值和流动性选择50个龙头公司，剔除流动性差的股票，每年季度调整以反映科创板快速发展。

行业投资分析：科创板50指数中科技制造类行业(如电子、电力设备、计算机)占比高，半导体作为权重行业，对整体投资价值有重要影响。

3. 把握科创红利，瞻望硬科技未来

半导体产业周期性：半导体产业呈现约两年上行和两年下行的周期，当前全球半导体行业接近下行周期末期，预期将迎来上行周期。

产业趋势与科技板块表现相关：科技板块的大行情通常与产业周期更迭紧密相关，例如3G到4G转换期间相关行业的表现。

人工智能带动科技产业新上行周期：人工智能技术演进和应用普及推动新一轮科技上行周期，半导体行业或因此受益。

4. 三重贝塔揭示科创板投资逻辑

科创板50投资逻辑：一是半导体行业景气度上升，半导体处于下行周期尾部，即将迎来盈利上行周期；二是国产升级为半导体带来成长机会；三是人工智能高占比提供科技创新驱动力。

科创板50弹性高：历史数据显示，在市场反弹期科创板50指数超额收益显著，且当前估值处于历史相对底部，具有关注价值。

科创板50投资参与方式：对于波动较大的科创板50指数，采用定投方式能更好地把握投资机会，并克服人性上的弱点。

5. 稳把

股价与企业估值的波动：企业增长受波动影响，投资者情绪放大股价下行速度可能超过企业价值下降。

定投的优势：定期定额投资有助于摊平成本，克服情绪波动，坚持长期投资价值。

科创板50ETF（588080）投资逻辑：追踪科创板硬科技龙头企业，行业分布在未来成长性强的领域，适合产业导入期和成长期投资。

Q&A

Q：对于我们普通投资者而言，如何选择科创板中的投资标的？

A：对普通投资者而言，由于科创板上市公司数量多达560家，逐一研究它们的难度较高，因此可以考虑通过指数投资方式参与投资。科创板50指数是一个有效的工具，它由市值和流动性靠前的50个龙头公司组成，能够有效捕捉硬科技板块的成长性。投资者可以通过购买这些头部公司的股票，来代表整个板块，这样做不仅减少了选股的复杂性，也便于投资者把握整个板块的投资趋势。

Q：科创板50指数是如何编制的？

A：科创板50指数的编制首先会剔除流动性不佳的股票，根据过去一年的日均成交额，去掉成交额排名后10%的公司。之后从剩余公司中选择日均总市值排名前50的成分股作为指数的构成部分。此外，为了更好地反映科创板快速成长和扩容的特点，科创板50指数每季度会调整一次，具体时间为每季度的第二个周五，以保持指数的成长性和时效性。

Q：科创板50指数的行业配置和成分股特点是什么？如何看待半导体行业在其中的分析和投资机遇？

A：科创板50指数的行业配置集中度较高，偏重于科技制造类行业，合计权重接近80%，其中电子、电力设备、计算机行业的占比显著。这体现了科创硬核科技的属性，并符合国策方向，即科技自立自强和突破关键核心技术。特别是半导体行业，在科创板50指数中占据了接近一半的权重，因此对半导体行业的投资价值进行分析至关重要，它基本上决定了整个科创板50指数的投资机会。投资者应该关注半导体行业的发展前景和公司的基本面，以把握投资机遇。

Q：科创板问世5周年，对于半导体行业的投资有何建议？

A：半导体行业作为周期成长性行业，在过去20多年的发展历程中展现了明显的周期规律，通常呈现两年左右上行和两年左右下行的周期。目前，半导体行业经历了下行周期后，投资者应密切关注全球半导体行业及国内行业的企稳回升时机。历史数据表明，全球科技行业的上行周期与全球半导体行业上行周期紧密相连，二者均能为投资者带来占优优势资产的投资机会。例如，在3G到4G的产业周期转换期间，消费电子、传媒游戏等行业获得了显著的超额收益。因此，跟随产业周期上行和科技趋势是投资者的一项重要策略。

Q：当前科技板块的投资趋势是什么？

A：随着4G向5G的产业转换，新一轮的科技上行周期正在兴起。其中，物联网和人工智能等技术不断迭代，其应用也在广泛领域得到推广。在这一背景下，人工智能和半导体行业尤其值得关注。目前的科技产业正在步入上行周期，技术变革带来的影响深远。国内外市场已展现人工智能相关主题板块的积极表现，且人工智能应用层面，如AI手机和可穿戴设备，正在飞速发展。以小米14为例，该款手机支持较大模型的智能处理能力，首销量远超前代产品，显示了市场对AI产品的强烈兴趣。投资者应持续关注人工智能作为产业趋势，及科技产业上行周期的投资机会。

Q：科创板50指数的投资价值体现在哪里？

A：科创板50指数的投资价值主要体现在它的三重上行驱动力，这就是三重贝塔的概念。首先，半导体行业的景气程度作为第一重贝塔，该行业目前正接近下行周期尾部，已出现筑底迹象，预示着将进入盈利上行周期。科创板50中，半导体行业占有很高的比重，因此有望把握住新一轮产业上行的机遇。第二重贝塔是国产升级。随着国内核心软硬件升级空间的扩大，半导体等关键行业将迎来成长的机会。科创板50指数包含了多个国产升级的重点行业，比如半导体、计算机、国防军工等，未来有较大的成长潜力。第三重贝塔涉及全球科技创新，特别是以人工智能产业为代表的技术变革。科创板50在人工智能行业相关产业链的占比超过30%，在目前宽基指数中属于概念最浓的，故能够由全球技术变革带来的驱动力。

Q：针对科创板50波动较大的情况，有什么好的参与和关注方式？

A：针对科创板50这样的高波动性指数，我们推荐通过定投的方式参与，可以更好地把握投资机会。定投能够帮助投资者克服人性弱点，比如追涨杀跌，并有助于稳定投资心态。通过定投，在企业盈利增长带动估值上升的过程中，投资者可以享受由盈利增长与估值上涨所带来的戴维斯双击效应。此外，根据历次市场波动后的数据统计，科创板50在市场反弹后的1至3个月内弹性表现较为突出，平均收益能分别超过10%、20%和30%，且当前其估值处于历史相对底部的位置，因此具有较高的投资关注价值。

Q：在股票市场波动中，如何避免受到情绪影响作出非理性的投资决策？

A：股价上涨的时候，投资者往往显得非常乐观，但企业增长存在波动，受到环境和产业链上下游的影响。一旦出现波动，一些投资者可能会因承受不住短期风险而开始卖出，导致估值下降。在这种情况下，定期定额的投资（定投）是一种有效的方法来克服心理上的波动，并有助于坚持长期投资价值。对于高弹性、高波动的指数，定投是一种比较合适的投资方式。这样既能帮助投资者摊平成本，又能增强投资的纪律性和理性。

Q：对于有兴趣投资科创板并有意把握“硬科技”产业趋势的投资者，有哪些信息和建议？

A：首先，科创板50指数与科技周期紧密相关，投资者应关注产业上行周期。科创板50指数包含了科技领域的龙头企业，由市值大、流动性好的50只证券组成，能很好地反映科技创新企业的整体表现。感兴趣的投资者可以留意跟踪科创板50指数的科创板50ETF，代码是588080，这是一个流动性好、规模较大的ETF。此外，科创板对于上市公司的硬科技属性有着高标准的要求，并且预计未来新兴产业会加速发展，这会进一步推动科创板50指数的成长性。因此，科创板50ETF（588080）是一个重要的投资工具，特别是在产业导入期和成长期高速发展时期。不过，由于投资有风险，每位投资者都应当基于自身的风险承受能力来做出投资决策，并持续关注市场动态。