华铁应急-韭研公社

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华铁应急

夜长梦山

2023-11-24 13:56:57

继续重点推荐华铁应急：主业景气确定性高，轻资产、数字化赋能值得期待顺周期情绪修复，华铁估值低位具备向上弹性。11月23日起深圳调整二套住房最低首付款比例。二套房首付比例下调利好需求释放，有助于市场景气回升。在政策进一步优化宽松的情况下，市场有望逐渐企稳恢复，并带动顺周期整体情绪修复。华铁应急下游需求广泛，为顺周期核心标的，若明年经济整体复苏向上，华铁具备较强向上弹性。当前时点华铁应急对应2024年估值仅有11-12xPE，估值低位具备较大向上弹性。高空作业平台持续景气，华铁成长确定性较高。高空作业平台成长确定性高，主要源于：1）优势显著（安全、便捷、经济等）推动替代传统登高设备（脚手架、吊篮、吊绳等），渗透率快速提升；2）应用领域广泛，不局限于地产，且应用场景不断延伸。今年以来公司出租率持续维持高位，Q2以来出租率长期处在89%高位。基于此，我们认为在明年行业继续高增背景下，公司具备较强成长确定性。预计公司明年高空作业平台有望新增4万台（截至Q3公司保有量为11.6万台），业绩增速有望达到25%。轻资产持续推进，品类拓展带动渠道变现。1）公司轻资产业务持续推进，与东阳城投成立合资公司，截至Q3已经采购约3000台设备，剩余采购量约1万台。后续包括金租等在内的轻资产步伐落地有望加速。轻资产推进有望进一步降低公司杠杆，提高经营质量。2）公司多品类持续推进，9月开始尝试叉车品类拓展，目前已经发送部分至渠道端。截至Q3公司线下门店超260个，后续渠道资源在新品类变现值得期待。数字化持续开拓，赋能业务提质降本增效。1）系统建设：以擎天数字化管理系统为代表的信息化全面提升，经3年迭代已完成设备IOT平台、仓储物流、订单合同、设备资产、等业务模块建设。今年7月与华为云签约全面合作，进一步提升数字化水平。2）设备管理：引入一物一码为设备电池、轮胎、手柄等核心部件赋码，推行基础配件“批次码”实现资产全生命周期的动态监管；3）物流支撑：自主研发“蜂运”APP于8月上线，更好链接外部司机资源，提升物流效率、推进运输调度业务流程规范化。4）除此之外，公司后续还有望利用数据资源，在AI赋能等方面实现进一步探索与落地。

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