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红太阳:化工鲜有的底部品种产品全部暴涨四季度业绩将创历史新高
R&K
2021-10-21 11:09:45

红太阳:化工鲜有的底部品种,产品全部暴涨,四季度业绩将创历史新高,明年农药大年PE仅2倍

 

当前化工品特别是大宗商品悉数创历史新高,而伴随着市场对明年全球经济预期的保守,很多大宗商品将在未来半年见顶。当前,化工里头最有可能走出半年以上行情,创造相对收益乃至绝对收益的板块,将是农化。农药作为此轮大宗涨价后周期品种,并非只是成本端的推动,而是农业需求端以及海外补库存的共振驱动,有望演绎一场长达两年的疯狂行情。主流品种主要是除草剂诸如草甘、敌草快、草铵膦、百草枯等将成为耀眼明星,未来将见证这些老品种的新生命。

草甘膦、草铵膦都已经势如破竹,陆续进入21世纪以来的高位,但仍难言见顶,我们认为这一轮的高度将刷新大多数观察员的认知。正如世界农化网报道,伊利诺伊大学权威杂草科学家黑格认为草甘膦紧缺至少持续2年,因为库存已经消耗殆尽目前全球处于惜售状态,孟山都装置虽逐步复产,但预期报价将逐步上提,引导全市场涨价

 

笔者郑重预判,农药、化肥,将成为化工里未来一年最确定的机会,受市场正在关注的草甘膦、草铵膦主流品种驱动,八九月才进入涨价通道的敌草快、百草枯无疑有大幅的提升空间。举个例子,普通时期敌草快母液的价格是高于草甘膦原药,而这次草甘膦原药涨到8万元/吨,敌草快母液仅为5万元多,而草甘膦的价格还没涨完。

 

据美国USDA最新指引,预计农场净收入将从 2020 年增加 185 亿美元(19.5%),到 2021 年达到 1130 亿美元。这一预期增长是在 2020 年预测增加 155 亿美元(19.6%)之后进一步上调同时,预计 2021 年农场净现金收入将增加 238 亿美元(21.5%),达到 1347 亿美元。如此看来2021年的农业净收入将是2013年以来的最高水平;净现金农场收入将达到 2014 年以来的最高水平。

 

为什么说红太阳四季度的经营性业绩将创历史新高?

 

纵观历史上单季度盈利数据,剔除不正常的减值计提,红太阳历史上单季度经营性盈利的高点超过2亿元,彼时红太阳的市值到过140亿元(2018年二季度)。

那一轮主要是2017年化工品大涨后农药作为后周期品体现出应有的弹性,格局好的农药品种其价格也有顺畅的传导,同时因为业内担心百草枯国内禁用而减产导致全行业提前备库,彼时百草枯母液最高涨至2.4万元/吨(而当前报价已2.6万元)。

 

 


 

那么当前的红太阳,其产品处于什么样的价格,盈利弹性如何。因为当前是10月中旬,我们仅以当前价格作为季度均价,根据草根调研实际生产情况,目前时点单季度盈利已经达到3.51亿元,扣除财务费用,至少也有3亿元盈利。而这仅是以当前价格作为考量标准,笔者认为四季度均价将远超当前价格

 

 

 

对于红太阳四季度可见的基本面的催化剂就是产品价格持续报涨,并不断刷新大家认知高度。这主要是基于红太阳的产品格局非常好,产品占有率高,因此定价能力就强。以下是红太阳所拥有品种的行业格局:

 

 

 

 

 

对于百草枯,市场的误解较大,以为部分地区禁用了就没有增长了实际上所有使用的地方每年都在增长,非洲以前是原始森林,以前条件落后,拓荒能力差,现在耕地面积越来越多,红太阳的最大客户是非洲。美国放开百草枯无人机使用,用量也在增长。柬埔寨没禁用,巴西禁用了但乌拉圭巴拉圭没禁用。

 

对于敌草快,红太阳最大的优势是拥有中间体2,2-联吡啶,自用之余还可外销,间接掌控了行业供给。敌草快价格的天花板可以超过草甘膦,可以大胆预期,拥有2万吨敌草快产能,涨价带来的弹性有多大。

 

除了农产品景气驱动、包括油价等能源上涨,农药作为后周期品种,景气也成为确定因素。农产品2020年以来的景气驱动,将成为2021年四季度乃至2022年农药扮演化工主角的重要前提,国内限电不确定性、海运缓解带来的海外补库存迫切,将成为决定农药行情持续1-2年甚至更长周期的重要条件。作为当前鲜有的化工底部品种,若不考虑退市风险,则红太阳未来的走势无疑是湖北宜化、藏格控股摘帽前后的演变。而作为国内重要的农药品牌,结合当前盈利,憧憬明年冲击15亿以上盈利(2倍PE),未来很多非基本面难题必然随着基本面大幅改善迎刃而解,建议重视,持续买入

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ST红太阳
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  • 只看TA
    2021-10-26 20:27
    百草枯价格持续大涨!
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    于2021-10-26 20:50:24更新
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  • 只看TA
    2021-10-21 13:26
    草甘膦明年才能小部分投产,敌草快年底顶多一万吨,哪有2万?
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  • 只看TA
    2021-10-31 10:02
    港口提货价42%百草枯母液报价2.9万。
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  • 只看TA
    2021-11-12 15:14
    老哥,红太阳的逻辑有变吗?今天盘面完全不反应基本面的变化。
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  • 只看TA
    2021-10-31 10:22
    开工率目前整体较低。
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  • 只看TA
    2021-10-26 23:40
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  • 同花顺公式选股
    明天一定赚的老韭菜
    只看TA
    2021-10-21 23:51
    三季度净利不是才3000多万吗,哪来的3亿?第三季度单季才100多万净利。
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  • 镜面
    超短追板的老韭菜
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    2021-10-21 22:01
    多谢挖掘
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  • 只看TA
    2021-10-21 20:35
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  • 熊途牛路
    躺平的老韭菜
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    2021-10-21 19:03
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