逻辑一：浙商资管——中融信托资产处置方之一

浙商资产为全国首批5家、浙江省第一家具有批量转让金融不良资产资质的省级资产管理公司，公司注册资本71亿元，成功入选国务院国资委“双百行动计划”。旗下拥有1家控股上市公司， 9家市级资管公司，5家区域分公司，囊括基金管理、破产管理、保理、困境地产、金融科技等多个功能平台。截至2023年3月底，累计收购债权本金超5300亿元，累计为超380家企业、23家上市公司提供纾困服务，解除担保圈危机超450亿元，化解财务危机超1600亿元，保障超18万人就业，截至2023年六月底，公司总资产、净资产分别达719亿元、168亿元，较成立之初分别增长33倍、15倍；累计实现利润超110亿元。

此前，浙商资管与中融信托签署战略合作协议，根据双方签署的战略合作协议，浙商资产与中融信托将基于各自战略定位，充分发挥双方的资源优势和专业能力，深化双方在不良资产处置等业务方面的务实合作。

8月14日下午，中融信托资产内部拟定低价打折出售资产包，预期方为浙商资产与四大AMC联合体，浙商资产预期受益此次中融信托事件。

逻辑二：浙商资管上市规划及历史重要节点——叠加控股及集中亿利达股权时间线

时间脉络：

1.2015年首轮增资，注册资本金从15.18亿元增加至27.18亿元；

2.2016年3月首次重组上市被叫停，浙江东发拟作价17.15元/股，募集62亿购买浙商资产100%股权。2016年6月，监管层叫停重组事项；

3.2018年8月，作为全省5家企业之一成功入选国务院国资委“双百行动计划”；

4.2018年9月首次引入战投，引入财通证券股份有限公司及远东宏信有限公司两位战略投资人，浙商资产注册资本金增加至39.3亿元；

5.2018年12月26日，成功收购上市公司亿利达控制权（以7.5元/股总价5.06亿元协议受让6745万股（15.22%））；

彼时获得控股权时曾表态：根据《浙江省国资委关于推进省属企业上市和并购重组“凤凰行动”计划的实施意见》，明确了省属企业推动实施“凤凰行动”计划具体要求。实施意见第二条第六款提出“鼓励有条件的企业加大对目标上市公司的股权投资和并购重组，积极谋求新增上市平台。加强对低市值上市壳资源的持续跟踪和调查研究，适时启动收购程序”。基于对上市公司发展的信心，浙商资产实施本次权益变动的目的是为了获得亿利达的控制权。

6. 增资亿利达：浙商资产于2019年5月30日至2019年8月27日期间通过深圳证券交易所交易系统以竞价交易方式合计增持公司股份5,701,672股,占公司总股本的1.3090%/ 浙商资产于2019年8月28日至2019年9月17日期间通过深圳证券交易所交易系统以竞价交易方式合计增持公司股份5,527,261股，占公司总股本的1.2690%

7.大笔定增亿利达，加大控股权。2020年12月，4.22元/股，总价5.45亿元，定增1.31亿股。至此，浙商资产持有亿利达股权37.11%。

8.2020年6月22日，二轮引战增资，公司注册资本金增加至70.97亿元。引入国改双百基金及湖州交投两位战略投资人，并同步实施员工持股计划；提出三步走战略“引战、股改、上市”；

9. 2021年10月27日，亿利达出售重要子公司股权。9435万元转让浙江马尔风机51%股权，基于公司整体战略规划考虑，公司拟通过浙江产权交易所（以下简称“省产交所”）公开挂牌的方式，逐步剥离风机主业。

10.原实控人完全退出。章启忠于2022年5月11日减持完成，完成所有股份转让和减持。

11.2022年9月26日，公司股份制改造完成，更名为“浙江省浙商资产管理股份有限公司”；公司注册资本增加至71亿元。

浙商资产对亿利达的增持股份及原始股东章启忠的清仓减持行为，即表明浙商资产为谋求新增上市平台，增强亿利达控制权的行为。

3.核心——同业竞争

出售部分风机资产后，其主营业务新增特殊机会投资管理服务业务，主要业务内容包括但不限于：对包括金融不良资产在内的相关资产进行收购前的尽职调查和估价服务。这部分业务时与大股东的业务实时同步的。市场似乎并未发觉其新增这个主营业务。

3．时间节点与事件驱动

2020年底完成第一轮双百行动，2021年双百行动开启，而目前2023年为第二轮双百行动最后一年，预计本次资本运作会加速。

4.其他驱动：国企改革+高压快充＋减速器＋杭州亚运会

如：子公司铁城信息是国内首家成立的新能源车车载充电机企业。承接五菱mini销量及新能源车下乡产生的需求的弹性最大。另外，其生产的PDU\800V充电机可作为高压快充配套。

5.总结

观察今日受杭州亚运会影响波动，不过目前来看，是最正宗的地方性AMC企业，浙商资产时目前资质最优的地方性AMC且可以打折受伤中融信托相对优质的不良资产包。

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