【行业前景】光伏银浆是实现光伏产业国产替代的重要环节。预计2025年银浆行业市场空间将达到210亿元,低温银浆将达到99.6亿元。【成本构成】光伏银浆是光伏电池的核心辅料,是由高纯度(99.9%)金属银的微粒、玻璃氧化物、有机树脂、有机溶剂等所组成的一种机械混和物的粘稠状的浆料。新一代HIT电池中,光伏银浆成本占比达到24%,光伏银浆的重要性逐步提升。【行业情况】光伏银浆的生产壁垒主要包括:高分子焊接技术与超细银粉的制备,是国内光伏银浆厂商产品较杜邦、贺利氏等海外巨头存较大差距的核心关键,也导致前期国内光伏银浆主要依靠海外进口的原因之一。目前国内基本形成了:晶银新材(苏州固锝子公司)、帝科股份、匡宇科技、聚和股份等为代表的四大国内浆料龙头企业。并逐步打破了由杜邦、贺利氏、三星SDI和硕禾电子垄断的浆料企业。目前国内四大银浆厂商的高温银浆市场份额合计不足35%,市场竞争相对激烈。其中帝科股份占比最大约13%左右,苏州固锝市场份额超10%。除此之外,国际四大银浆企业等由于成本和技术升级问题,正逐步被国内龙头所替代。此外,低温银浆产能不足,垄断性较强,京都 ELEX(KE)市占率超90%。【发展趋势】国内企业在高温银浆已逐步站稳了脚跟,并开始逐步向低温银浆进军,但整体尚处于起步阶段。目前宣传涉足该领域的国内厂商主要有晶银新材、帝科股份、常州聚和、深圳首驰等企业,进展相对较快的主要有苏州晶银和常州聚和。苏州晶银已实现量产,后续一旦认证通过,开启大量采购,有望打破现有低温银浆供给格局。【个股简介】苏州固锝:公司旗下拥有银浆行业龙头苏州晶银,目前已实现低温银浆的量产,6月已为国内外光伏厂商小量供货。同时公司拟通过定增全资控股苏州晶银加码低温银浆业务,预计2020年产能将达到500吨,低温银浆产能可达150吨,成为国内低温银浆的龙头企业。帝科股份:公司旗下高端产品居多,主要应用在光伏多晶领域与高端电子元器件上,是目前国内光伏银浆市占率较高企业之一,公司目前拥有高温银浆产能367吨,预计募投项目达产后提升到500吨,且已涉足低温银浆领域,已开始给通威进行公斤级别的供样试产。
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