稍微整理一下时间线：

2022年12月19日，中国证监会官网，证监许可[2022]3157号，《关于核准方正证券股份有限公司变更主要股东、实际控制人及方正证券承销保荐有限责任公司、方正富邦基金管理有限公司变更实际控制人的批复》。

批复中的第二条原文如下：方正证券应当督促实际控制人中国平安切实履行责任，就解决同时控制方正证券与平安证券、方正富邦基金与平安基金等问题在一年内制定并上报方案，明确时间表和路线图，并在5年内完成规范整改。方正证券应当督促实际控制人中国平安切实履行责任，就解决同时控制方正证券与平安证券股份有限公司（以下简称平安证券）、方正富邦基金与平安基金管理有限公司（以下简称平安基金）等问题在一年内制定并上报方案，明确时间表和路线图，并在5年内完成规范整改；方正证券、方正富邦基金须切实做好与平安证券、平安基金、中国平安人寿保险股份有限公司的风险隔离与防范安排，严防利益冲突和利益输送风险，并督促控股股东、实际控制人在5年内完善股权架构，压减对方正证券的持股层级。

2022年12月20日，方正证券公告，公司收到证监会的批复，并将根据批复的要求依法办理主要股东及实际控制人的变更手续并及时履行信息披露义务。

2022年12月25日，方正证券公告，控股股东完成股份过户登记。公司控股股东变更为新方正集团，中国平安保险（集团）股份有限公司通过其控股子公司中国平安人寿保险股份有限公司设立的新方正（北京）企业管理发展有限公司持有新方正集团66.507%的股权，间接控制公司。

另外，《证券公司股权管理规定》第二十四条，证券公司股东以及股东的控股股东、实际控制人参股证券公司的数量不得超过2家，其中控制证券公司的数量不得超过1家。下列情形不计入参股、控制证券公司的数量范围：

（一）直接持有及间接控制证券公司的股权比例低于5%；（不符合，中国平安间接持有方正证券19%股权，持有平安证券96.55股权（直接持有40.96%，间接持有55.59%））

（二）通过所控制的证券公司入股其他证券公司；（不符合）

（三）证券公司控股其他证券公司；（不符合）

（四）为实施证券公司并购重组所做的过渡期安排；（似乎符合）

（五）国务院授权持有证券公司股权；（不符合）

（六）中国证监会认定的其他情形。

再强调一下批复公告的措辞：一年内制定并上报方案，明确时间表和路线图，并在5年内完成规范整改。离批复中规定的制定并上报方案时间的最后期限，还剩下5个交易日。

下面看看2021年的几个数据分项，方正证券和平安证券的业内排名，以及假设合并的情况下数据简单相加的排名情况：（数据来源2022年6月17日中国证券业协会发布的2021年证券公司经营业务排名情况）

总资产方面，方正证券1524亿（第18），平安证券2362亿（第13），合计3886亿（第11）。

净资产方面，方正证券399亿（第16），平安证券412亿（第15），合计811亿（第10）。

营业收入方面，方正证券71亿（第20），平安证券101亿（第13），合计172亿（第12）。

净利润方面，方正证券18亿（第26），平安证券37亿（第16），合计55亿（第12）。

净资本方面，方正证券257亿（第21），平安证券363亿（第15），合计620亿（第12）。

经纪业务收入方面，方正证券40亿（第14），平安证券44亿（第13），合计84亿（第2）。

再看2022年的几个数据分项，方正证券和平安证券（假设上市）在上市券商中的排名，以及假设合并的情况下数据简单相加的排名情况：（数据来源上市券商2022年年报以及中国平安2022年年报）

总资产方面，方正证券1816亿（第18），平安证券2620亿（第13），合计4436亿（第11）。

净资产方面，方正证券439亿（第17），平安证券456亿（第16），合计895亿（第12）。

营业收入方面，方正证券78亿（第19），平安证券134亿（第14），合计212亿（第9）。

净利润方面，方正证券21亿（第17），平安证券45亿（第12），合计66亿（第10）。

2022年，平安证券实现营业收入173.08亿，同比减少14.5%；实现净利润44.55亿，同比增长16.3%。假设按平安证券2022年净利润的十倍估值，对应估值450亿。

假设在当前位置合并，按MA20的八折（9.1*0.8）确定股份支付对价的价格，即7.28元/股，股份支付61亿股。加上方正证券现有的82亿股股本，总股本达到143亿股，再算上配套募集资金的话，总股本150亿股，按现价（8.87元），对应总市值1330亿。

当前所有证券股按市值从大到小排序，第十名的广发证券市值1084亿，第十一名的国信证券市值860亿。

最重要的加分项：早在2019年11月底，在答复政协十三届全国委员会第二次会议提案时证监会表示，为打造“航母级证券公司”，证监会积极开展了一系列工作，其中第一条就是：“多渠道充实证券公司资本，鼓励市场化并购重组，支持行业做优做强”。2023年11月3日，证监会再次发声，将支持头部券商通过业务创新、集团化经营、并购重组等方式做优做强，打造一流的投资银行，发挥服务实体经济主力军和维护金融稳定压舱石的重要作用。

不确定性：时间点、平安证券的估值、股份支付的价格、市场情绪。