【长江化工】龙蟒佰利半年报业绩预告点评：β与α共振，业绩腾飞
王小明
长线持有
2021-06-15 12:51:33
【长江化工】龙蟒佰利半年报业绩预告点评：β与α共振，业绩腾飞
[烟花]公司发布2021年半年度业绩预告，预计实现归属净利润23.3-29.7亿元，同比增长80%-130%，其中Q2单季度预计实现归属净利润12.6-19.1亿元，同比增长223%-388%。
走出2020年颓势，2021Q2再创辉煌。2020年钛白粉市场呈“N”形走势，一季度强劲，二季度受疫情冲击价格大幅下滑，三四季度随着疫情控制行情逐步回暖。展望2021全年，内外需的强劲恢复，供给增量的相对有限，以及上游原材料钛精矿价格上行，共同支撑钛白粉较为丰厚的盈利。2021Q2钛白粉市场均价格/价差分别为20657/11303元/吨（截至2021.6.13），同比增长47.4%/28.3%。
在建项目持续推进，多极发展。原材料，50万吨攀西钛精矿升级转化氯化钛渣创新工程建设项目正式进入上料投运试生产阶段；钛白粉，20万吨氯化法钛白粉生产线建设项目及补充流动资金项目持续推进；海绵钛，年产3万吨转子级海绵钛智能制造技改项目的实施将进一步完善公司钛产业链；公司成立佰利新能源材料公司，吹响进军新能源电池行业的号角。此外，公司拟发行境外上市外资股并在H股上市。
公司是全球钛白粉行业龙头，依托钛矿-钛精矿-高钛渣-氯化法钛白粉/海绵钛全产业链的优势，持续推动成本下降，扩大氯化法钛白粉与海绵钛产能，并行开拓钪钒锆业务的应用场景，以及电池正负极材料，发展前景光明。预计公司2021-2023年归属净利润分别为59.6、72.7和103.2亿元，维持“买入”评级。
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长江化工团队：马太，施航，王明，叶家宏，张俊
走出2020年颓势，2021Q2再创辉煌。2020年钛白粉市场呈“N”形走势，一季度强劲，二季度受疫情冲击价格大幅下滑，三四季度随着疫情控制行情逐步回暖。展望2021全年，内外需的强劲恢复，供给增量的相对有限，以及上游原材料钛精矿价格上行，共同支撑钛白粉较为丰厚的盈利。2021Q2钛白粉市场均价格/价差分别为20657/11303元/吨（截至2021.6.13），同比增长47.4%/28.3%。
在建项目持续推进，多极发展。原材料，50万吨攀西钛精矿升级转化氯化钛渣创新工程建设项目正式进入上料投运试生产阶段；钛白粉，20万吨氯化法钛白粉生产线建设项目及补充流动资金项目持续推进；海绵钛，年产3万吨转子级海绵钛智能制造技改项目的实施将进一步完善公司钛产业链；公司成立佰利新能源材料公司，吹响进军新能源电池行业的号角。此外，公司拟发行境外上市外资股并在H股上市。
公司是全球钛白粉行业龙头，依托钛矿-钛精矿-高钛渣-氯化法钛白粉/海绵钛全产业链的优势，持续推动成本下降，扩大氯化法钛白粉与海绵钛产能，并行开拓钪钒锆业务的应用场景，以及电池正负极材料，发展前景光明。预计公司2021-2023年归属净利润分别为59.6、72.7和103.2亿元，维持“买入”评级。
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长江化工团队：马太，施航，王明，叶家宏，张俊
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