国信家电观点：1）建设股权激励机制，实现员工与企业利益一致；业绩目标加速增长，彰显公司发展决心。2）集成灶 成长潜力大，市场格局较为分散，各企业仍大有可为。3）产品为王，立品牌拓渠道：长期发展沉淀技术底蕴，公司搭 建职业化的人才队伍，未来将在技术研发、品牌、渠道和营销上持续发力。4）投资建议：帅丰全方位的变革正加速推 进，此次股权激励有望为公司的发展注入强大的动力，推动公司在数字化转型、技术研发、品牌营销、渠道开拓等业务 的落地执行。公司在技术上较为领先，品牌历经十余年打磨，线上线下渠道覆盖全面，预计 20-22 年归母净利润 2.02/2.42/2.94 亿，对应 EPS 为 1.44/1.72/2.09 元，对应当前股价 PE 为 17.3/14.5/11.9X，首次覆盖，给予“买入”评 级。

5）风险提示：产能投放不及预期；行业竞争加剧；原材料价格大幅波动；渠道扩展不及预期。