事件：近期OpenAl表示将向出版巨头Axel Springer支付费用，让其在公司的人工智能产品中使用其新闻内容，这标志着“第一笔”全球出版协议诞生。

ChatGPT用户将收到Axel Springer旗下品牌的新闻报道，包括：

1）Politico、BusinessInsider、Bild和Welt，以及原始报道来源的归属和链接；

2）允许OpenAl的模型在其聊天机器人的回答中利用出版商更高质量和更新的信息；

3）Axel Springer将提供其媒体品牌的内容，作为OpenAl大型语言模型的训练数据，如帮助ChatGPT的人工智能模型GPT-4。

在此以前，Open AI在内容方面已经惹了不少官司。

2023年7月，Open AI 和 Meta 就被三位美国作家 Sarah Silverman、Christopher Golden 和 Richard Kadrey 起诉，称两家公司在未经作者同意的情况下，把他们的书用作素材训练大模型。

2023年10月，《冰与火之歌》作者乔治·马丁（George R. R. Martin）在内的多位作家，向美国法院提起诉讼，指控 Open AI“大规模和系统性盗窃”，未经授权使用这些作家的作品来训练 ChatGPT。

种种实践经历表明，大模型并不能免费将所有的“知识”拿来，成为大模型商业赚钱的基础，仍然需要最终版权。

以往，沉睡的版权，并不能带来收益，人工智能时代，可能变得不一样了。

大模型需要海量的知识授权，因此，沉睡的版权，将获得一个估价。

1）估值优势：出版板块当前仍然具有低股息、高分红、稳健经营的特点，估值在传媒行业及可比板块间具有吸引力。出版板块整体资产流动性高且偿债压力小，分红率稳中有升，股息率具有吸引力，主营业务经营稳健，业绩能见度高。

从估值角度来看，据相关机构数据统计，A股新闻和出版业上市公司共29家，其总市值为2086.5亿元；行业净利润为165.1亿元，静态市盈率（加权平均）为12.64、静态市盈率（中位数）为17.04。对比出版历史估值情况，目前行业仍被明显低估，相较目前约15x的估值，有望恢复至25x的水平。

2）AI推动：AI引领板块业务创新，有望带来新的成长性。

出版作为创意之源和教育之基，AI技术发展有助于打开数字教育业务和版权业务的第二增长曲线，近期传统出版动作频频，中长期成长预期改善。

所以出版公司有望通过3个方向获得增量空间：

1、AI数据商业化；2、AI+教育、AI+教育信息化；3、AI+内容生产。

随AI改革带来新业务增量，出版公司估值有望再上台阶。

相关个股：

1、关注低估值龙头及具有新业务布局前瞻的标的：中南传媒、皖新传媒、南方传媒、山东出版、凤凰传媒、世纪天鸿等，建议关注城市传媒、浙版传媒等。

2、国内拥有大量版权内容储备的公司：中国出版、中国科传、中信出版、人 民网等。