珠海冠宇更新
夜长梦山
2023-12-22 12:54:12
【天风电新】珠海冠宇更新&再推荐：新技术&新客户突破下，200亿收入实现可期-1221
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公司本身属于有中长期逻辑标的，往3年看，有望实现200亿消费电池营收，目前看兑现在临近，原因系1）行业利好：苹果转钢壳天然带来15-20亿增量市场；2）AIPC拉动PC电池ASP提升；3）VIVO进展顺利，三星25年有望导入。
#苹果钢壳方案大概率已确定，冠宇大概率从17开始供应。据我们了解，此前一直在说的苹果在新一代手机上转钢壳电芯方案，现从产业了解已确定，ATL从16开始供应，对应的机型为PRO、PRO MAX（大概率）。冠宇从17开始供应，机型为PRO、PRO MAX。
#若苹果未来全系列上钢壳，对应冠宇增厚利润约2亿元。转钢壳后苹果的手机电芯ASP从目前的6-7美金增长至10美金，若未来全系转变，苹果手机年电芯需求按照2.4亿只，单价按照9美金（考虑推广降价），苹果手机电芯市场空间从108亿元增长至158亿元，冠宇份额按照35%，净利率12%，增厚利润2.1亿元。此外，公司目前已规划先建4条线，单线产出700万只。
#AIPC带动电池容量和ASP提升。以联想某款产品为例，其带电量从75提升到84wh，容量提升了10%+主要来自能量密度的提升，能量密度来自正极往高压，负极往高克容量发展所致，ASP提升了8%左右。
#VIVO 24年开始大批量供应，三星25年有望供应。VIVO 23年公司少量供应，24年有望供应1000万只+，对应收入增量约3亿元。三星整个市场空间约在百亿元，公司目前份额为0，经过长期的接触，有希望在25年切入，本质逻辑为供应链安全需要+公司产品力够强（叠片电池在A客户已充分证明自己）。
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