几内亚油库爆炸等利好氧化铝价上涨
夜长梦山
2023-12-25 08:57:31
20231225几内亚油库爆炸等利好氧化铝价上涨，推荐中铝等标的
电话会议核心观点
1. 铝土矿
1.1几内亚供应现状：现货受影响，长协不受影响
几内亚当地的矿山开采和发运均需要柴油供应，但矿区内均具备不同程度的油储，小型矿山的油储在半个月到1个月之间，大型矿山的油储在3个月左右，矿区的油储可以保证目前的生产和发运。有小型矿山有暂停开采的现象，但发运暂时没有受到影响，大型矿山考虑到后续的不确定性，暂停了目前现货的销售，影响现货量大约在100-200万吨。
1.2未来判断
由于油储罐的维修和重建需要短则2-3年的时间，考虑当地实际，修复和重建时间会更长，因此事件的影响程度跟政府后续政策高度相关。若政府政策不到位，当矿山油储降低到红线以下时，小型矿山势必面临减产，小型矿山的产量约占几内亚总产量的1/3，铝土矿供应将面临收缩。
2. 氧化铝：
2.1几内亚事件对氧化铝的影响
目前几内亚矿山供应量暂没有受到影响，受到影响的是运力、未来矿山的运作以及燃油费导致进口矿成本提升，因此对氧化铝企业而言，主要的不是停产风险而是未来铝土矿进口成本的增加。我国核心氧化铝企业中对几内亚铝土矿依赖程度较高的有魏桥、国电投、特变电、天山等。
2.2影响氧化铝涨停的其他原因
1）山东重污染天气限制氧化铝产能释放，涉及产能约750万吨/年。2）晋豫地区国产矿保供能力进一步下降，导致当地部分氧化铝厂被迫减停产，目前涉及产能约190万吨/年。
2.3后市判断
大部分减产产能集中在北方，而南方的复产能力和内蒙古的进口能力使得北方氧化铝价持续暴涨难度大，但短期有缺口，预计北方现货价将涨至3050-3150元/吨。
投资建议：
短期，国内因环保等致国内铝土矿供应紧张和北方氧化铝受天气污染影响减产，氧化铝存在缺口。同时，中国铝土矿67%依赖进口，70%来自几内亚，几内亚油库爆炸导致小矿山停产，引发进口矿供应的担忧，氧化铝价大幅上涨。虽减产规模较小影响有限，但如果几内亚政府对燃料供应没有明确解决方案，则铝土矿供应面临极大风险，氧化铝价或进一步上涨。
个股：首推以国产矿为主要原料的中铝，其次推荐天山等一体化个股。
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天山铝业
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