中信建投-电气设备行业新能源汽车：电流奔涌，在时代的赛道飞驰-211115

全球新能源汽车需求复盘与研判:预计2022年全球新能源汽车销量将达928万辆

　　2021年1-10月国内新能源车销量为254.2万辆，预计全年销量达345万辆。2021年也是新能源新车型集中上市放量的一年，需求与车型丰富度相互促进、快速增长。截至10月，上市的新车型共计49款，其中特斯拉Model Y、比亚迪秦PlusDM-i、比亚迪秦Plus EV以及大众ID系列位列新车型累计销量前五位，合计贡献20.2万辆纯增量。2021年底到2022年，国内造车新势力、自主品牌以及合资/外资品牌共计34款新车型持续上市。预计2022年中国新能源汽车销量达519万辆。2021年1-10月欧洲新能源汽车累计销售158.9万辆，预计全年欧洲注册量205万辆。2021年1-10月美国新能源车累计销量49万辆，预计全年美国销量63万辆。2021年1-9月全球新能源汽车销量402.4万辆，中、美、欧占比分别为50%、11%、35%，中国保持最大市场，且占比不断上升。

　　欧洲补贴有一定退坡，但碳排放约束仍利好新能源车。美国多重政策利好新能源车大幅放量。全球范围内以特斯拉为首多款新品持续刺激需求，预计2022年全球新能源汽车销量将达928万辆。特斯拉作为全球新能源汽车龙头，在电池研究上既求稳又求进，在设计上始终追求创新，还具备电气架构和软件的核心竞争力，将成为2022年促进全球新能源汽车销量的主线。

　　电池材料供需紧缺局部缓解，技术迭代优化持续进行

　　正极方面，锂资源约束正极产能释放，22年供需预计继续紧平衡。其中，三元正极22年规划产能126万吨，预计有效供给97万吨；铁锂正极22年规划产能68万吨，预计有效供给62万吨。负极方面，22年底产能合计217万吨，时间加权产能约150万吨。电解液方面，预计22年六氟磷酸锂需求11.7万吨，随产能投放，22年下半年紧张状况有望缓解。隔膜方面，22年全球基膜需求117亿平方米，设备供给刚性行业紧平衡。

　　4680大圆柱电池及系统相关概念有望成为“广义三元”电池的标志性封装形式之一；LiFSI、磷酸铁锰锂、钠离子电池等新技术，频繁吸引业界目光并有望逐步规模化应用。

　　投资建议

　　推荐电池龙头、恩捷股份、星源材质、容百科技、华友钴业、振华新材、芳源股份、富临精工、科达利、天赐材料、永太科技、拓普集团（汽车）、精达股份（汽车），建议关注隆盛科技、新泉股份（汽车）、比亚迪（汽车）、恒帅股份（汽车）等。