公司公布2021年半年度业绩预告，上半年归母净利将达到5.36-5.42亿元（预计上限位置），预计同增133.53%-136.14%，其中2Q21归母净利2.66-2.72亿元，预计同增103.51%-108.10%，环比一季度持平，符合预期。点评如下：

（1）EVA树脂盈利环比持平：受益于光伏行业的发展和线缆需求的增长，公司EVA光伏胶膜料、线缆料销售价格同比有较大幅度上涨，2Q21 628线缆料均价2.03万元/吨（1Q21均价1.95万元），同增101.43%（光伏料同步上涨），预计EVA产量约3.3万吨，贡献毛利润占比50-60%，环比1Q利润持平的原因是甲醇和醋酸乙烯成本上涨，醋酸乙烯2Q均价为12682元/吨，环增31.42%，甲醇2Q均价2464元/吨，环增9.38%；

（2）甲醇单耗降低：公司甲醇单耗从2017的3.13降至2020的2.757吨甲醇/吨烯烃，募投项目OCC项目自2020年第四季度投产以来，原料甲醇单耗下降约10%，生产成本显著降低；

（3）新能凤凰交割完成：5月10号完成对原“新能凤凰”的收购，成为公司全资子公司，一体化运行的协同效益逐步显现，预计下半年体现充分；

（4）其他产品满产满销：公司各装置保持满负荷运行，产品全产全销，其他主要产品受需求拉动，价格同比也有所上涨。

投资建议：公司作为光伏EVA树脂国产化龙头，兼具周期和成长属性。从周期角度来看，光伏EVA胶膜原材料EVA树脂从2020年四季度开始缺货导致价格上行周期，持续3-5年以上，公司迎来中长期量价齐升，业绩有望持续大幅超预期，EVA价格每上涨1000元，对应利润弹性1亿元。从成长属性来看，公司外延下游其他化工品，同时作为光伏EVA国产化替代的先锋，中长期成长路径清晰。

风险提示：产品价格波动超预期，新能源装机及政策不及预期。

联系人：苏晨 /花秀宁