【中泰电新&汽车 苏晨团队】福斯特：拟出让新能源开发公司部分股权，聚焦材料主业，继续重点推荐

公司与东南网架公司签订合作意向，东南网架拟以现金方式收购福斯特持有的“浙江福斯特新能源开发有限公司”（以下简称“目标公司”）51%的股权，公司聚焦材料主业。我们观点如下：

（1）标的公司：截止2021年3月底，浙江福斯特新能源开发有限公司总资产2.42亿元，净资产1.96亿元，1Q21营收553万元，利润104万元；

（2）目标公司未来主营业务：1）对既有建筑屋顶，进行光伏发电项目EPC和合同能源管理开发、投资；对新建建筑光伏发电一体化EPC以及合同能源管理开发、投资；3）申办碳交易、电力交易等资质，并参与交易；4）开发其他有利于公司发展的技术和业务；股转完成后，目标公司拟新设全资子公司对光伏建筑一体化、碳中和建筑、综合能源管理服务系统等进行研究开发，名称暂定浙江东福碳中和研究院；

（3）福斯特定位：东南网架项目资源较好，主导目标公司运营；福斯特在目标公司中仅作为股东角色，未来仍聚焦于光伏封装材料以及新材料业务。

投资建议：我们预计全球2021年是光伏需求大年，新增装机或达170GW（供应限制），同增约40%。公司在胶膜环节竞争力不断提升，2023胶膜产能达到20亿平（2020年底10.51亿平），同时2023年感光干膜产能达到5-6亿平（2020年底2亿平），保持高速增长，继续重点推荐。

风险提示：光伏装机不及预期、新材料业务发展不及预期。