水泥板块大涨速评-韭研公社

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水泥板块大涨速评

无名小韭20070922

2021-12-02 16:10:51

今日水泥板块大幅反弹，截至午间收盘，上峰水泥上涨9.98%，华新水泥上涨8.65%，海螺水泥-A上涨6.14%，塔牌集团上涨5.86%，天山股份上涨5.32%。

我们认为，市场对房地产产业链悲观情绪持续，且今年基建端投资整体偏弱，水泥板块估值已深度回调，或将迎来估值修复的窗口期：

水泥作为典型的“纯内需、逆周期”板块，在经济面临下行压力时有望获得拉动。水泥的下游需求中，约30%来自地产、40%来自基建。明年经济或将面临一定的增速下行压力，基建端稳增长将成为优先的政策工具之一，而水泥需求有望获得拉动。我们认为年末专项债的加速发行有望在2022年中逐渐形成实物项目量，并拉动水泥需求，我们判断水泥整体需求或稳中趋弱，而非断崖式下跌。

中长期水泥行业供给格局改善进程仍将持续。我们预期2021年煤价高位、板块景气“V”型走势下，龙头盈利仍有望具备一定韧性。而中长期碳中和背景下，随着产能置换政策进一步落地、深化，能耗管控趋严且常态化，水泥行业去产能+去产量将稳步推进，行业格局有望持续向好。若水泥行业纳入碳交易市场，也有助于重塑行业成本曲线，汰弱剩强。同时，板块龙头高盈利、强现金、低负债的特点也将助推“水泥+”等外延业务释放增长潜力。

当下水泥板块处于历史估值低点，具备配置价值。当前A股水泥制造指数P/B仅约1.1x，低于近5年中枢超2倍标准差，处于非常低的位置，对于长线资金已显现出一定配置的吸引力，建议关注区域市场高景气、成本及能效水平优越的海螺水泥-A/H；骨料业务积极进取、着力推进B转H的华新水泥；以及基建衍生品减水剂龙头苏博特。

声明：文章观点来自网友，仅为作者个人研究意见，不代表韭研公社观点及立场，站内所有文章均不构成投资建议，请投资者注意风险，独立审慎决策。

苏博特

海螺水泥

上峰水泥

工分