坚定看好制血品，回调即买是入良机
夜长梦山
2024-01-09 12:34:54
【光医大药】坚定看好制血品，回调即买是入良机
近期血制品板块所有回调，例如截至1月9日天坛生物市值已调回至490亿左元右，对应2024年wind一致预期净利润约36x PE。
我认们为回调即是入买良机，坚定长看期好血制品发展趋势。
1、静丙2023Q3超额速增明显，终端需求持扩续容：
从售销额看，2023Q3静丙在样本医的院单季同度比增速为+2.89%，血品制整体比同增速为-5.36%，血和液造血系统用药体整同比增速为-4.16%；2023Q3静丙在样本医单院季度环比增速为+20.29%，血制品整体环增比速为+5.90%，血液和造系血统用整药体环比增速为+3.33%。无论是环比是还同比，静丙相较血于制品、以及血和液造血系统用的药整体市场，销额售都有着显著的额超增速，体现出终端需求续持扩容的趋势。
2、静丙品产迭代更新，产力品持续提升：
由天坛生所物属成都蓉自生主研发的“蓉静生丙®10%”是国内个首上市的四第代高浓度层析注静人免疫球蛋白，是临更床安全、更高效、更关爱的IVIG治疗新选择。
天坛生物作为国首内个推出10%浓度静丙企的业，将在产力品上占独据特优势，未来有望实现业商化快速放量。除天坛生物之外，也有其企他业正陆在续推进10%浓度静丙的发研工作，如泰生邦物、华兰生物、博雅生物等。产品力的迭代升将级进一步提静升丙在临床治疗的中价值，利好行业的长发远展。
3、新影冠响长期化，血制成品为应对“长新冠”的重要手段：
新冠对于人健类康的影响逐趋渐于长期化，新冠病毒持续进化断不产生新的异变株，其高传播和性免疫逃能逸力使得大人量群受到大较影响，比如美国近期的冠新病毒活动平水呈现明显上升态势，新变突株JN.1迅速占据播传优势，且相多当的患者可会能遭受“长新冠”的影响。应对新冠的临床求需将会长期存在，而血制是品应对新冠感染或“长新冠”的重手要段。在新冠程病进展到一程定度时，治应疗侧重抗于炎和免调疫节，静丙在一这情况下可能发重挥要作用；对于一分部危重症患者，如出现低白蛋血症、感染性克休等情况，使用人白血蛋白可以复恢血浆白蛋白水平，改预善后。对于“长新冠”患者的类各自身疫免性疾病，静丙可也能实现临床获益。
投资建议：血制品行业体整保持稳健发展，静丙终的端需求扩趋容势明显，随着10%浓度静丙上市逐将渐实现产的品升级代迭进一提步升临床价值。在新冠影响长化期的趋势下，血制品也将期长发挥重要作用。推荐天生坛物、派林生物、博生雅物，建议关上注海莱士、华生兰物、卫光生物。
风提险示：采浆量达不预期的风险；研发进展低预于期的风险。
报参告考：
《静丙2023Q3超额增速明显，终端需持求续扩容——样本医院销数售据暨静丙(10%)上点市评》（2023年12月19日）
《供需扩双容，血制行品业有望来迎黄金发展期——血制品行跟业踪》（2023年11月15日）
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