一. 光伏胶膜解析

光伏封装胶膜为光伏组件中玻璃、电池和背板之间的粘结材料，位于电池片上下两侧，主要作用包括：

（1）粘结：粘结光伏电池片和玻璃、背板；

（2）透光：使电池和玻璃之间达到光耦合，以保证太阳辐射透过率超过 90%。

（3）保护支撑：作为电池和其他元件的物理隔离和结构支撑作用。

（4）绝缘：保持电池和其他元件间的电绝缘。

目前市场上主流的封装胶膜包括：EVA胶膜、POE胶膜、EPE胶膜。

二. 光伏胶膜市场格局

2.1 供给端

国内光伏胶膜行业集中度较高，排名前四的企业包括：福斯特、斯威克、海优新材、赛伍技术，市占率合计超过80%。

2.2 EVA胶膜

EVA胶膜以EVA粒子为原料，通过添加多种助剂改性加工成型。

EVA胶膜加工性能好、供给充足且成本较低，但抗PID性能较差。

目前全球光伏EVA胶膜产能主要集中在国内。

2.3 POE胶膜

相较于EVA，POE胶膜具备更优异的耐老化性、抗PID性能，目前主要应用于双玻、N型等高效光伏组件。

光伏双玻组件市占率增长，从而带动POE胶膜市占率逐年提升；此外，POE胶膜更适配TOPCon电池。

POE胶膜生产工艺流程和EVA相似，主要在于配方的不同：

POE粒子为POE胶膜核心原料，目前国内尚未完全突破POE催化剂体系；陶氏化学、埃克森美孚、三井、LG为主要进口供应商。

目前国内积极布局POE产能，POE粒子国产化进程有望提速：

布局POE项目的企业包括：万华化学、东方盛虹、卫星化学、鼎际得、岳阳兴长。

2.4 EPE胶膜

又称共挤型POE胶膜，兼顾POE和EVA的优良性能。

三. 产业个股梳理

3.1 封装胶膜

福斯特：全球光伏封装材料胶膜、背板的龙头企业。EVA胶膜为公司主要业绩来源，POE胶膜市占率领先。

赛伍技术：主营光伏背板、封装胶膜。光伏胶膜国内市占率前三，开发了TOPCon专用POE胶膜。

海优新材：先后推出高透EVA胶膜、产抗PID型EVA胶膜、多层共挤POE胶膜等高科技高分子薄膜产品。

3.2 EVA原料

联泓新科：国内EVA原料主要供应商，积极布局POE业务，规划建设30万吨/年POE项目。

东方盛虹：主营石化及化工新材料、涤纶DTY，国内领先的光伏EVA生产商，另外POE中试装置已投产。

3.3 POE原料​

鼎际得：聚烯烃催化剂和化学助剂生产商。聚烯烃催化剂产品下游产业为烯烃聚合技术的POE粒子。

岳阳兴长：主营石油化工产品及成品油零售。规划30万吨/年聚烯烃项目，聚烯烃催化剂产品下游产业为烯烃聚合技术的POE粒子。