国网十四五特高压建设快速推进详细点评：

【事件】

据中国能源报报导。

（1）十四五期间，国网规划建设14条直流特高压，24条交流特高压，总投资3800亿元。（2）2022年，国网计划开工3条直流特高压，10条交流特高压。

【投资额】

十三五期间，国网特高压投资约2800亿元。十四五期间规划投资3800亿元，同比快速增长。

【意义】

特高压建设为解决资源禀赋约束的最优解。我国用电大省集中在华北、华东、华中等地区，而风、光等新能源分布远离负荷中心，清洁能源和负荷中心呈现逆向分布的特点，输出通道配套滞后将造成就地消纳能力有限从而导致弃电。“十四五”规划纲要中提出建设雅砻江流域、松辽、冀北、黄河几字弯、金沙江上游等九大陆上清洁能源基地和五大海上风电基地，上述基地距离用电中心省份较远，特高压可实现长距离能源外送，助力解决新能源发电占比大幅提升的能源消纳问题，满足新型电力系统建设需求。

【特高压直流】

十四五期间，国网规划建设14条直流特高压，其中有已推出线路，以及待推出新线。

已推出线路：7条，包括18年，20年推出的线路。即此前国网“碳中和、碳达峰”行动方案提及的“规划十四五期间建成7回特高压直流”。

待推出新线：预计7条，预计可能涉及的送端地区涵盖东北、内蒙、青海、新疆、西藏等，受端地区预计涵盖华东、华中、华南、西南等。

特高压直流主要用于清洁能源外送，在已推出的7条线路基础上，新推出7条线路是明显增量，将在中期维度持续拉动相关公司业绩。

【特高压交流】

十四五期间，国网规划建设24条特高压交流。和直流类似，同样有已推出线路，以及待推出新线。

已推出线路：6条，为18年推出的线路。

待推出新线：预计18条， 14.5期间华北等地区环网会持续完善。

特高压交流主要用于区域性环网构建，对于构建安全稳定的电网、加强省间互济具有重要意义。14.5期间线路上量明显。

【核心设备标的】

国网“十四五”交直流特高压建设规模均超市场预期。特高压建设投资规模大，产业链涉及的环节众多，除高压电气开关设备、换流阀、线缆、变压设备等硬件需求将显著扩容外，依托物联网技术高速发展所带来的智能化终端、智能芯片等需求也有望显著提升。特高压作为解决资源禀赋约束的最优解，高度受益于新型电力系统建设需求， 特高压核心设备价值集中，龙头企业强者恒强。特高压直流/交流单条线路总投资额约为200/50亿元，其中核心设备价值约69/13亿元，占总投资比重约35%/26%。预计有望带来1300亿元核心设备投资体量。

特高压直流核心设备（换流阀+直流控保系统）：国电南瑞（市占率50%）、许继电气（市占率30%）、思源电气、中国西电。

特高压交流核心设备（1000kV GIS）：平高电气（市占率40%）、中国西电。