一. 绿氢概览

氢能是一种清洁、高效、安全的二次能源，可通过多种途径获取，应用于工业、交通、建筑、发电等领域。

目前全球制氢主要占比：天然气制氢62%，煤制氢19%，工业副产制氢18%，电解水制氢0.04%。

根据生产来源和碳排放量的不同，氢气可以分为灰氢、蓝氢、绿氢三种：

（1）灰氢是指通过煤、天然气、工业副产（焦炉煤气、化肥、氯碱）等生产的氢气，约占全球氢气产量的95%。

（2）蓝氢是灰氢过渡到绿氢的重要阶段，将灰氢的二氧化碳捕获、利用和封存（CCS）。

（3）绿氢是利用可再生能源（太阳能、风能），通过电解工序制取的氢气，其碳排放可以达到净零。

二. 氢气制取方式

氢气制取包括化石能源重整、工业副产提纯、电解水制氢三种方式：

（1）化石能源重整：煤制氢是当前成本最低的制氢方式；天然气制氢是海外主流制氢方式。

（2）工业副产提纯：以焦炉煤气、氯碱化工为主，分布在钢铁、化工等行业。

（3）电解水制氢：包括碱性水电解槽（ALK）、质子交换膜水电解槽（PEM）、固体氧化物水电解槽（SOEC）、阴离子交换膜电解水（AEM）。

三. 主流制氢技术：ALK、PEM

目前碱性水电解槽（AE）、质子交换膜水电解槽（PEM）处于可规模化的阶段：

（1）ALK制氢最成熟、商业化程度高、无贵金属催化剂、成本低，但有污染、纯度不高。

（2）PEM制氢无污染、效率高、纯度高，目前产业化程度低，成本高，提升空间大。

ALK电解槽目前已基本实现国产化，PEM电解槽的多个核心部件依赖进口。

四. 电解槽产业个股梳理

2023年国内电解槽招标约1.8GW，同比翻倍；预计23-30年电解槽装机年复合增速130%。

电解槽国内市场集中度较高，前三的派瑞氢能、考克利尔竞立、隆基绿能，市占率合计80%。

隆基绿能：全球最大的光伏单晶硅及组件制造商。子公司隆基氢能，氢产能达1.5GW全球第一，发布新一代碱性电解水制氢设备。

华电重工：主营物料输送系统工程、热能工程。收购深圳通用氢能切入氢能行业，碱性电解槽和PEM双向布局。

华光环能：主营环保固废处理，锅炉装备，自研碱性电解槽核心设备。

昇辉科技：电气成套设备综合解决方案服务商，立足制氢与氢能源汽车，依托公司在电气成套设备的技术优势，实现电解槽电气组件的自控自产。

科隆股份：主营环氧乙烷为原料的精细化工新材料产品，公司氢能的切入点是公司自主研发的碱性水电解槽电极。