要点1.投资展望及业绩指引公司与中国移动的定增方案已完成且中国移动给公司定了三点定位：1)将公司安全技术融合到中国移动基础设施服务中；2)将安全产品融入行业拓展成为中国移动市场新卖点；3)建设一体化安全运营中心，开展长期安全赋能。2023年业绩未达预期，主要因为第四季度市场环境不佳、政府市场不及预期以及无法完全供货给中国移动终端公司导致收入递延。公司未来业务发展包含云安全产品和服务，目前有50万台云电脑实施，以及未成年人防沉迷系统已有10万用户。2.业绩与挑战启明星辰面临中国移动巨大的潜在市场，预估未来三年将达到5亿以上市场规模。虽然2023年业绩未如理想，但因审批流程等原因导致延迟，2024年业务落地预期将加速，有诸多新的业务亮点。公司设定2027年达到13亿利润的目标，并对实现该业绩目标持有信心。3.发展布局与前景启明星辰专注于数据安全，从合规和风险驱动转向价值驱动。正在构建新的数据要素安全体系，涉及云化产品和服务。公司积极布局数据基础设施和云网算力，推出新产品：可信计算平台、数据安全流通平台、隐私计算平台。启明星辰已与中国移动合作，中长期战略布局在数据、5G工业互联网和网络安全领域，预计2024年将取得显著业绩。4.·战略布局与市场前瞻启明星辰并不承接中国移动所有项目，在特定合作领域与中国移动有深入合作，特别是在数据安全领域依托中国移动的引领地位启明星辰正致力于打造全面的数据安全产品体系，预计今年陆续发布约15款相关产品中国移动战略重视数据、AI和安全方向，这为启明星辰提供了业务发展和市场占有率提升的基础5.展望启明星辰未来运营与布局公司预计2024年的业务发展具有积极前景，部分未能在2023年确定的收入将延至2024年，预计订单和业绩有增长潜力。公司对24年政府行业的预算持谨慎态度，但预计特殊行业如金融、交通、公安等将有不错的增速。公司没有计划进行大幅人员调整，研发领域将持续投入，对现有人员将进行基于业绩的优化调整。6.业绩目标把握公司明年利润目标为13亿，对完成此目标抱有信心。依靠与中国移动的协同工作，包括早期规划及分解落地策略，增加研发投入并获得中国移动研发费用补贴，以及严格的前场费用管控，均有助于实现目标。公司与中国移动业务协同，从数量转质量提升产品比重，预期将提升公司毛利和利润。中国移动派兼职董事长、专职CFO和协同副总到公司，预计将促进启明星辰与中国移动业务的对接和相关交易落地，对公司运营管理团队结构无重大变化，且预计对公司是正面助力。7.战略升级与合作展望启明星辰与中国移动合作后，客户群覆盖扩大到包括个人和小微企业，可借助中国移动前端场景引领力量有效覆盖工业互联网和车联网等新领域。技术层面，公司将获得强大提升，尤其是在AI领域，由中国移动海量数据支持下的安全垂直大模型训练能力将得到增强。合作将带动启明星辰向运营化和服务化转型，提升业务可预测性和季节性风险的管控，进一步优化财务指标。Q&AQ:公司没有参与中国移动安全服务中标的具体情况是什么？它对公司未来的发展和业绩有什么影响？A:关于启明星辰未参与中国移动安全服务的中标情况，我们需要明白，尽管中国移动是我们的实控人，但这并不意味着我们能承接所有项目。我们与中国移动的合作是深入且纵深式的，不会因为少数项目的缺失而影响双方的合作。我们的业务有所不同，我们专注于突破那些其他竞争对手根本做不到的服务。这包括与中国移动云的合作及其运营中心等，而这些市场的量级都远远超过一两千万，每一个都是数亿规模的市场。即使我们看到的是一两千万的服务项目，我们不会特别关注，而是更专注于未来的长远布局。例如，防沉迷的市场预测在未来可能会发展到5到10亿，这是一个完全不同层次的竞争。因此，个别项目不重要，重要的是启明星辰和中国移动的战略性布局。这对于启明星辰未来的整体格局提升至关重要，并且是业绩保障。Q:中国移动在2024年对数据要素市场有哪些战略布局？内部对数据安全的重视程度是否有增加？A:中国移动已经在数据要素市场展开了战略布局，今年的战略明确将数据定位在前所未有的高度。在去年的广州合作伙伴大会上，中国移动董事长提出了科技创新六个方向，其中首要的是大数据,显示了对数据方向的高度重视。这些方向是数据可行性计算（Data），人工智能（AI），安全，云能力中台，以及传统的云和5G/6G网络。这表明中国移动对IT和数字化转型有全面和完整的把控。此外，中国移动的董事长在多次讲话中强调数据是新资源，算力是新能量，人工智能是新工具。如此可以看出，未来中国移动将在数据计算和人工智能上做出更多努力。对于数据安全来说，启明星辰会依托中国移动在数据业务上的引领地位，打造数据安全上的绝对优势，这是双方共同的战略协同。Q:公司对数据安全在2024年有何具体布局和预期？A:启明星辰的数据安全布局是多层次的。我们的基础安全能力将逐步上云，预计在1到3月期间完成，并进行必要的性能提升和云化架构调整。在数据要素流通方面，我们计划在年中推出数据可行计算平台和可行数据空间的综合解决方案，这也将串联起更多的产品能力。我们的整个产品体系全景图将在3月左右发布，其中包括基础数据安全能力、防护、安全流通以及随着各行业应用的发展，新增的数据业务安全产品。今年，我们预计将陆续推出大约15款相关产品。这些动作和安排体现了启明星辰对数据安全领域的积极发展和长期布局。Q:目前启明星辰在未来两三年的业务增长和订单情况展望如何？A:我们预计一季度和今年上半年将会看到订单和业务的增速。去年由于特殊原因，部分确认的订单出现了递延，预计这些订单将在今年加速签订。整体来看，公司现在的势头是比较好的，但仍需等待所有订单确认后进行进一步的评估。Q:对于2023年和2024年的经营现金流，能否给出一个展望？A:目前无法给出具体数据，所以关于经营现金流的具体展望，现在还不能分享。Q:未来公司在除了运营商之外的其他行业有何布局计划？A:我们对于政府行业保持谨慎态度，因为尽管去年有预算未能实施的项目将递延到今年，但明年的政府预算并不一定乐观。在特殊行业，我们预计今年会看到增速，金融、交通、公安行业也可能实现不错的增长。公司还会与中移动合作拓展业务，预期会有较高的增长速度。Q:公司的人员规划，特别是研发和销售人员的调整情况如何？A:当前我们没有计划进行大幅度的人员调整。从研发方面来看，由于与中移动在多个场景的协同作用日益加深，研发人员还会持续增加。对于前场业务人员，我们实施费用管控，如果业绩不佳，可能需进行相应的调整。总体来说，人数的波动不会很大。Q:公司在AI安全模型方面的布局及现在的进展如何？A:公司一直在持续研究AI安全模型。虽然大模型给整个产业带来了较大影响，但启明星辰一直较为低调，目前并未安排发布新的大模型。我们目前的研究和实践主要聚焦在运营支撑和安全分析积累上。我们会与中国移动在安全垂直大模型方面的优势进行结合，并利用中国移动的数据和算力资源，推进大模型研究。在有显著跳跃式进展时，我们会择机进行发布。Q:公司股权激励目标是明年实现13亿的利润，目前公司有哪些策略保障完成这一目标？对完成这个目标的信心有多大？A:面对13亿的利润目标，我们的信心来源于与中国移动合作带来的协同效应，预计这些效应从2024年开始对业绩形成有力支撑。我们认为中国移动的工作风格系统化、计划性强，这将助力于我们完成业绩目标。除此之外，增加研发投入同时获得中国移动研发费用补贴，将有助于缓解投入带来的利润影响，并将进一步提升自有产品比重及毛利率。我们严格的费用管控和高效的资金使用保障了完成业绩目标的可能性，尽管存在挑战。Q:中国移动派驻的高管会给公司带来哪些影响？组织架构是否会进行调整？A:中国移动将派遣兼职董事长加入公司，这将有助于促进与中国移动协同效应的实现，特别是关联交易的落地。同时，派遣来的CFO将促使我们财务体系与中国移动更加衔接。此外，协同副总则将推进我们与中国移动业务部门的协作。尽管有这些调整，公司的管理团队基本保持不变，严总依然负责整个公司的业绩，大潘总依旧是CTO。整体来看，移动派来的高管将是对启明星辰形成助力，而非改变。（节选）

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