【中泰环保公用汪磊】双良节能业绩预告点评：2021年业绩高增，单晶硅产能落地开启第二成长曲线 

事件：公司发布业绩预告，预计2021年实现归母净利润为2.85-3.25亿元，同比增长107.40%-136.50%。预计2021年实现扣非归母净利润为2.10-2.50亿元，同比增长107.78%-147.36%。 

节能节水和多晶硅还原炉业务订单大幅增长，驱动公司业绩高增。“双碳”目标政策推动，公司节能节水产品受客户节能减排需求驱动而订单显著增长；同时，公司多晶硅还原炉业务受益于光伏硅料扩产，多晶硅还原炉及其撬块、换热器等一系列新能源装备订单大幅增长。

静待单晶硅片产能落地，开启公司第二成长曲线。公司包头单晶硅项目一期（20GW）一厂房已投产，大尺寸单晶硅片试制成功，产品质量通过主流客户认证。目前，公司已与新特能源、中能硅业、亚洲硅业等公司签订硅料长单采购协议，同时已拿到润阳悦达、龙恒新能源、阜宁阿特斯等多家公司签订了硅片销售长单协议。公司单晶硅片生产的上游硅料及下游销售均有保障，产能落地有望驱动公司业绩持续高增。

非公开发行落地，助力单晶硅片产能加快投产。2022年1月11日，公司公告非公开发行审核通过。公司拟非公开发行募资34.88亿元，募集资金主要用于40GW单晶硅一期项目（20GW）。随着公司非公开发行逐步落地，公司资金实力进一步增长，将加快公司单晶硅产能落地。

能耗双控趋严，节能设备需求或逐步释放。由于能耗双控趋严，此前一些地区出现限电情况。节能降耗设备有助于降低地区能耗，未来随着能耗双控趋严常态化，市场需求或持续增长。此外，发改委最新电价政策提出，对高耗能行业由市场交易形成的电价，不受上浮20%限制，这或将倒逼高耗能行业推进节能降耗改造，利好节能设备供应企业。公司在节能节水行业领域具备品牌、技术、规模、客户资源优势，市场竞争力较强，有望显著受益。

投资建议：公司两大业务板块齐驱，节能节水业务板块贡献业绩基本盘，而光伏新能源业务则是公司未来业绩增长的主要驱动力，推动公司收入和业绩大幅增长，看好公司未来成长性。

 

️ 风险提示：合同标的价格波动超出预期；合同落地进展不及预期；政策执行不及预期。

 

深度报告链接：https://mp.weixin.qq.com/s/2-CVXtD_UP8tMAl8HmB7dQ

三季报点评链接：https://mp.weixin.qq.com/s/__JdwKWCRm-NIpmEzyKPcg

 

️ 联系人：汪磊15201451830/郑汉林18688709098