川宁生物重点推荐：2023年业绩预告超预期，合成生物学布局PHA大单品-韭研公社

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川宁生物重点推荐：2023年业绩预告超预期，合成生物学布局PHA大单品

追龙纪要

2024-01-16 09:51:32

【天风医药杨松团队】S川宁生物(sz301301）S

川宁生物重点推荐：2023年业绩预告超预期，合成生物学布局PHA大单品

事件1，川宁生物于2024年1月15日公布2023年业绩预告，归母净利润9-9.9亿元，同比增速118.70％-140.57％，扣非归母净利润9-9.9亿元，同比增速101.51％-121.66％。事件2，川宁生物于2024年1月11日与微构工场签订战略合作协议，双方将设立合资公司“微宁生物”，共同布局医用生物降解材料PHA（聚羟基脂肪酸酯）的研发和生产。“微宁生物”将依托微构工场的PHA研究经验，利用川宁生物现有产线进行PHA的生产，2024年将向全球客户提供超过2000吨／年的PHA产能。经营效率稳步提升，单季度利润再创历史新高2023年公司归母净利润9-9.9亿元，同比增速118.70％-140.57％，扣非归母净利润9-9.9亿元，同比增速101.51％-121.66％。单Q4来看，公司归母净利润3.50-2.60亿元，同比增速341.56％-227.97％，单季度利润创历史新高，净利率进一步提升主要基于利息支出减少及汇兑收益增加导致的财务费用下降。抗生素龙头优势显著，绿色环保工艺全球领先多个抗生素产品竞争格局稳定且下游需求旺盛，产品竞争力逐步提升，实现主要产品的销量和价格同比上涨。截至2023年三季报，6-APA、青霉素G钾盐的平均销售价格同比增长6.66％、3.43％，销量较去年同期增加50.80％和16.42％，带来公司业绩和盈利稳步增长。公司坚持绿色环保工艺技术，在三废处理上不断引进国内外优秀技术，利用抗生素菌渣制成的肥料于2023年1月获新疆地区豁免认证，2023H1形成销售收入1322万元，实现毛利715万元。合成生物学布局潜在大单品，管线研发与产能建设并行 PHA材料具有100％生物基、低碳、环保、可降解、高生物相容性等优势，微构工场依托清华大学近30年积累研发成功的“下一代工业生物技术”体系，利用全新的代谢路径大规模生产PHA材料，同时依托川宁生物丰富的产业化经验，以及项目地处新疆地区的资源禀赋和产业基础，将共同打造大型PHA生产基地。随着生产成本的不断降低，PHA有望在包装领域完全替代PP、PE，未来市场规模可期。公司在伊犁巩留启动建设“绿色循环产业园”，年产红没药醇300吨、5-羟基色氨酸300吨、麦角硫因0.5吨等，已于2023年12月进入试生产阶段；二期项目预计2024年开工，2025年建成投产，助力合成生物学产品加速商业化放量。在研项目中布局有潜在大单品，多项自研产品包括化妆品活性原料RCB112、饲料添加剂RCB114、保健品原料RCB108正在进行小试发酵工艺优化；三个医药中间体项目已制备公斤级样品，将迎来产品陆续交付。

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