（一）能源金属：短期上海疫情或加剧锂短缺，继续强推江特融捷藏格天齐永兴等锂矿标的 锂：本周，上游锂盐厂报价稳定，下游正极厂虽观望但整体采购正常，中游贸易商部分低价货源流出致使 实际成交价微跌。短期，进口的碳酸锂多半经上海港转运，疫情影响出港物流，或进一步导致货源偏紧。4 月供给环比增加困难，但正极开工环比仍有增加，紧张格局不改。中期，江西锂云母空间有限且需要一定 时间，澳洲有提速迹象但因疫情严重，实际能否如期仍存挑战，且即使正常推进绝大多数产量也在明年， 22和23年锂矿为电动车产业链最大短板，将持续享受高盈利和高成长。个股：本周受多重因素影响补跌， 但为错杀。国内锂矿开发有望加速，推荐近两年有业绩有增量的标的。弹性组合推荐江特、融捷和中矿； 稳健组合推荐藏格、天齐、永兴和盐湖。 

（二）传统金属：国内疫情和美联储加息预期致价格整体较弱，继续看好铝价推荐神火云铝天山等铝标 的。本周，国内疫情继续打压国内需求，云南等地复产顺利，但进口敞口关闭，同时海外铝供给减少远大 于需求，全球铝库存171.37万吨，环比继续下降且同比减少100万吨以上。短期，四月需求旺季或受到疫情 影响，地产边际改善利好铝需求预期改善。中长期，高耗能及指标仍约束供给，电动车、光伏及储能带动 需求增长。长期，新能源拉动需求增长，双碳将持续导致供给不足，短缺支撑铝价上涨。个股推荐云铝、 天山和神火。 

（三）黄金：金价小幅下跌，避险资产价值升温。本周，美国十年期国债+12.8%，金价-1.2%。短期，油 价保持高位，黄金抗通胀属性增强，同时美联储加息预期落地，金价利空基本出尽拐点已现。长期，通胀 支撑金价保持上涨趋势。个股：黄金股位置低、估值低且具备成长性，推荐银泰、赤峰和招金。 风险提示：需求不及预期，全球流动性收紧