1、通过“集采”来控制成本的背景在于，十四五期间我国新型武器装备采购的量较大，时点较为集中，而且采购的方向集中于航空、航天特种装备等方向，对陆军装备的倾斜力度会相对会少些。 

2、去年11月份以来，在航空领域已经实行类似于“集采”的大单采购模式，同时叠加对军品的定价机制改 革，在新机型上引入更加市场化的定价模式，即下游主机厂和军方可以共同分享节约的成本。目前更多是将类似的采购模式和定价机制向陆军装备领域拓展。 

3、从航空领域的影响来看，下游主机厂具备强大的话语权和产业链地位，会显著受益于采购模式+定价机制改革，至于中上游产业链的影响需要区别对待，对于具备核心技术优势，产品具备稀缺性的方向，采购价格基本不会有影响，如高温合金钢。 

4、就航空领域而言，目前受影响的主要是两个方向：碳纤维材料和机加工，相关公司的毛利率均有所下滑。但由于军机放量显著，相关上市公司基本实现以量补价，收入和利润影响有限，而且市场基本上在一 季度已经消化了利空因素。 

5、对于本次陆军装备的“集采”，考虑到行业景气度差异，预计难以实现以量补价，对陆军装备中上游的利 空是比较确定的，至于下游主机厂，目前看影响是比较复杂，主要还是受制于行业景气度，我们预计难以 复制航空板块的走势。 

6、具体到中证国防和空天军工指数，由于更加聚焦航空及航天特种装备领域，几乎没有陆军装备领域的配 置，基本面的角度不会有负面影响。

建议当下更多关注行业中报的情况，尤其是几家航空主机厂的中报情况。