关注原因：短期。铝塑膜+软包锂电池景气回升+满产满销+产能释放

1、铝塑膜背景。国内最大的动力类铝塑膜供应商。公司2016年并购日本凸版印刷和日本东洋制罐的合资公司T&T铝塑膜业务后获得了近百项专利授权，并自主研发了几十项铝塑膜相关专利，其完整全面的专利包、先进的日本进口定制化设备、独特的技术处理保证了产品优异的性能及品质，奠定了公司的行业地位。公司逐步消化吸收日本先进技术，并在常州建设了生产线，实现产品国产化落地，逐步建立了完善的销售、服务网络及技术研发团队。目前已经成为国内最大的动力类铝塑膜供应商。

2、铝塑膜处于满产满销状态，7月下旬新产能投产。

铝塑膜总产能共计800万平方米/月。产品主要应用于消费电子、新能源汽车、储能领域。目前拥有常州与日本三重工厂两个铝塑膜生产基地，两地铝塑膜总产能共计800万平方米/月，其中：

1）常州基地铝塑膜项2条产销共600万平方米/月，目前第1条线为300万平方米/月，2021年初已经达到了满产状态，第2条产线已于2021年6月14日启动调试，预计7月下旬投产；

2）日本基地月产能200万平方米/月（拟搬迁至国内）。另外，新益新材南昌极耳工厂，月产能620万对。

3、行业地位：2020年国内动力类铝塑膜市场占有率已经达到了87%。市场上动力类铝塑膜目前仅有大日本印刷、昭和电工、新纶科技三家量产，公司是国内规模最大的动力类铝塑膜供应商，根据中国化学与物理电源行业协会统计，公司2020年国内动力类铝塑膜市场占有率已经达到了87%。

国内客户主要包括：宁德时代，A123,捷威动力、锂威、盟固利、孚能科技、微宏动力、恒大新能源，多氟多，国轩高科，华鼎国联，赣锋锂业，蜂巢新能源等；国外客户主要包括：LG、日本三洋等。

4、产品优势。

（1）无铬防腐蚀处理：采用特殊的铝箔防腐蚀涂布液，由于不含三价铬，也无需受REACH认证限制，同时耐电解液性能优越于铬处理品；

（2）动力用铝塑膜产品采用PET外层与Ny共挤，减少粘结次数降低成本，与Ny25μ同样厚度铝塑膜相比，也可具备同等冲深性，且其耐电解液（附着）性、耐划性、外层绝缘性更优越；

（3）产品种类齐全，有黑膜（高端3C用）和银膜2种，厚度从73μ（高端3C用超薄款），88μ，105μ，113μ，152μ（动力用），可满足客户多样化需求。

5、产品价格：动力类铝塑膜价格（未税）约为30元/平米左右。公司主要考虑与客户长期稳定合作，把价格调整到合适水平，不会漫天要价，所以跟客户谈的是以缩短账期时间为主。

6、软包锂电池渗透力提升拉动公司业务。公司表示随着新能汽车市场回暖及锂电池软包渗透力提升，公司铝塑膜出货量逐月攀升，并在2021年初已经达到了满产满销状态，铝塑膜业务规模持续增长，盈利能力也将提升。

7、潜在风险：资产质量差，负债高货币压力大，大股东高质押，近期收到股转问询函；

（部分资料：西南证券研报，投资者调研）