恒林股份模式梳理：TIKTOK核心标的
夜长梦山
2024-01-22 16:31:43
【浙商轻工】恒林股份模式梳理：TIKTOK核心标的
我们近期对恒林跨境电商业务进行了重点跟踪，认为公司跨境电商业务成长逻辑顺畅，24年增长有望超预期。
#业务基本状况
23年2亿美金，其中包括以亚马逊为主的运营主体恒健（约10亿）以及韩国按摩椅NOUHAUS（约4亿）、其中恒建预计23年已经实现数倍增长，也是当前业务增长核心。分品类看，23年办公椅营收占比过半，由于自产性价比高。恒建当前是TIKTOK的战略合作伙伴，TIKTOK促销、运营、流量均给予补贴，公司充分受益TIKTOK成长，23Q3入住后预计23年底已成为TIKTOK全美区全品类第一，TIKTOK目前收入占比已达20%。
#核心运营模式-极致性价比驱动放量
公司跨境电商运营的核心特点在于发挥上市公司平台优势在产品、供应链等运营全维度追求极致性价比，同时维持利润率：
1）选品：跟随策略，主要选择已经成功的BestSeller，利用自己的全产业链布局的成本优势以一半的价格进行竞争。
2）采购：依托上市公司制造背景与规模优势，在售产品30%为公司自己生产，70%外购，公司也和已经为头部大卖供货的企业进行合作。
3）仓储尾程：主做BestSeller，SKU简化（目前只有几十款SKU），单SKU爆量，提高周转效率，另外自建仓布局充分，美国四仓布局覆盖90%需求，仓储成本低于友商。
4）平台运营：采用VC模式，亚马逊佣金有所降低、TK目前佣金免费，此外由于价格优势显著，广告费用率也低。
我们近期对恒林跨境电商业务进行了重点跟踪，认为公司跨境电商业务成长逻辑顺畅，24年增长有望超预期。
#业务基本状况
23年2亿美金，其中包括以亚马逊为主的运营主体恒健（约10亿）以及韩国按摩椅NOUHAUS（约4亿）、其中恒建预计23年已经实现数倍增长，也是当前业务增长核心。分品类看，23年办公椅营收占比过半，由于自产性价比高。恒建当前是TIKTOK的战略合作伙伴，TIKTOK促销、运营、流量均给予补贴，公司充分受益TIKTOK成长，23Q3入住后预计23年底已成为TIKTOK全美区全品类第一，TIKTOK目前收入占比已达20%。
#核心运营模式-极致性价比驱动放量
公司跨境电商运营的核心特点在于发挥上市公司平台优势在产品、供应链等运营全维度追求极致性价比，同时维持利润率：
1）选品：跟随策略，主要选择已经成功的BestSeller，利用自己的全产业链布局的成本优势以一半的价格进行竞争。
2）采购：依托上市公司制造背景与规模优势，在售产品30%为公司自己生产，70%外购，公司也和已经为头部大卖供货的企业进行合作。
3）仓储尾程：主做BestSeller，SKU简化（目前只有几十款SKU），单SKU爆量，提高周转效率，另外自建仓布局充分，美国四仓布局覆盖90%需求，仓储成本低于友商。
4）平台运营：采用VC模式，亚马逊佣金有所降低、TK目前佣金免费，此外由于价格优势显著，广告费用率也低。
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