海外方面，欧洲1月份的债券发行创下了历史同期新高，数据显示，1月份截至周二，欧盟和英国的债券发行总额至少达到2937亿欧元（3190亿美元）。

美股三大指数收盘涨跌不一，道指跌0.25%，纳指涨0.43%，标普500指数涨0.29%，热门中概股普涨，纳斯达克中国金龙指数涨4.84%，阿里巴巴涨超7%。

国内方面，国家金融监督管理总局局长李云泽在开幕式致辞时表示，展望今年，经济发展固然面临一些困难和挑战，但应该看到中国内地经济发展底子厚、经济增长活力足，尤其是宏观政策空间大，总体来看依然是有利条件强于不利因素。

证监会党委书记、主席易会满主持召开党委（扩大）会议，会议强调，证监会系统要全力维护资本市场稳定运行。坚持稳中求进、以进促稳，把资本市场稳定运行放在更加突出的位置，着力稳市场、稳信心。深化投资端改革，加大中长期资金入市力度，促进投融资动态平衡，不断增强股市内在稳定性。积极培育健康的资本市场文化。

-【地产】重庆：建筑面积未超过180平方米的高档住房无需再缴房产税。

-【国企改革】国务院国资委：将进一步研究将市值管理纳入中央企业负责人业绩考核。

-【阿里】阿里巴巴集团创始人马云、蔡崇信大幅增持阿里股票。蔡崇信家族基金增持了价值1.5亿美元的阿里股票，马云同期也大手笔增持。

-【氢能源】美股普拉格能源股价上涨30.99%，公司是一家替代能源科技公司，是氢燃料电池行业的先驱和领导者，在全球范围内从事氢燃料电池系统的设计、开发、制造和商业化应用。

-【游戏】2024年黑马游戏 《幻兽帕鲁》Steam在线人数达185万。

【方正策略】北上资金监控：中银国际又买了什么？

我们周末提示“假外资”的大幅流入集中于中银国际席位

1/22~1/23陆股通总体净流入48亿，其中配置盘流出44亿，交易盘流入30亿，中银国际继续大幅买入63亿

行业层面，中银国际集中买入食品饮料、非银金融、银行等“真外资”大幅流出的行业权重股

个股层面，中银国际集中买入贵州茅台、中国平安等指数权重股，而“真外资”则小幅流入科大讯飞、工商银行等核心资产和TMT板块个股

（注：“假外资”指通过中资机构席位参与陆股通的资金，“真外资”指通过外资机构席位参与陆股通的资金）

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#地方两会系列 经济增速目标是多少？

1、截至目前，已有20个省市召开两会，在31个省市中占比近65%。

2、从23年实际GDP的完成情况看，50%的已召开省市23年实际GDP增速高于目标,60%的省市实际GDP增速高于全国，其中浙江、山东、西藏23年实际GDP增速高于目标1个百分点，较目标超额最多。

3、从24年目标GDP的设定情况看，目前仅4省市（辽宁、浙江、北京、天津）高于去年，多数省市目标增速低于或持平上年。北京、上海两市GDP目标增速均为5%，5%是目前20个省市24年GDP目标增速的众数。

4、按照2023年GDP加权计算，目前24年加权GDP目标增速约为5.3%，低于年的5.4%和去年全国31个省市的加权目标增速5.6%。

#财通宏观陈兴团队

【国盛建筑】上海建筑国企有哪些投资机会？

华建集团：城改提速贡献新增长点，AI技术赋能有望降本增效。公司为上海国资委下属建筑设计龙头，前身系1952/1953年成立的华东院/上海院，拥有超70年文化基因，业务底蕴深厚。1）受益城中村改造提速：作为特大型城市规划设计龙头，公司深度参与上海城市更新，目前全面投入上海中心城区城市更新和五个新城建设，已加入青浦新城开发者联盟、金山“上海湾区”城市空间规划专家服务站，受聘成为相应区域建设专家，2022年在“5+2”新城签约合同额达20.66亿元，约占全年订单总额的17%，后续随着上海城改进程提速，相关订单有望快速增长。2）AI技术赋能：近年来公司持续推动数字化转型，已初步将GPT、Diffusion等AIGC技术应用至前端方案设计，提效成果显著。当前AI技术持续迭代深化，公司作为业内龙头，积累大量优质数据资产，有望开发或联合开发更强大、行业适配性更优的AI设计平台，助力实现降本增效及管理半径拓宽，带动商业模式显著优化。根据Wind一致预期，公司2024年PE为8.3倍。

上海建科：上海国资建工检测龙头，有望受益上海城中村改造进程提速。公司成立于1958年，以工程咨询、检测检验和技术服务为主业，是上海市内规模最大的第三方建设工程检测检验机构之一，本地收入占比近60%（剔除2022年受外部环境影响下滑），全国范围内均有业务布局。城中村改造方面，前期需进行地块调研及项目评估，实施期需配套房屋质量检测及评估，公司近年来在城改领域参与深圳“插花地”、河北保定城中村二期、天津南开西营门片区等多个重点项目，提供工程监理、造价咨询、第三方安全检查、可研及专项债咨询等服务，后续随着上海城中村改造提速，配套检测、评估等项目需求有望加快上行，公司作为区域检测龙头有望重点受益。

浦东建设：Q1-3订单高增78%，大股东浦发集团深度参与上海城中村改造。公司为浦东新区基建“排头兵”，布局基建投资、设计、施工运维全产业链，2023Q1-3公司营收/归母净利润分别同增45.5%/18.3%，实现较好恢复性增长；新签订单同比高增78%，增速亮眼，有望保障后续经营业绩持续释放。在城改及保障房领域，公司已中标浦东新区国际医学园和周浦镇西社区的租赁住房项目、三林镇东明村“城中村”改造C03A-2地块等订单，其控股股东浦发集团承担了唐镇、三林北蔡“城中村”改造以及400多万平方米征收安置房等项目的建设任务，公司为浦发集团下属唯一建筑上市公司主体，预计将是集团城改类订单主要承接方，后续相关订单有望维持较快增长。公司当前PB（lf）为0.81倍，处于历史最低区间。

上海建工：区域综合施工龙头，布局核能新基建/黄金资源等新兴业务。上海综合施工龙头，成立历史超60年，区域市占率超30%（营收/全市建筑业总产值），近年来大力开拓城市更新板块，2023H1新签城市更新合同额76亿元。公司全产业链优势突出，可从投资开发、设计咨询、施工维保等全方位参与城中村改造、老旧小区改造、保障房建设等领域，并且作为优质地方国企，融资渠道顺畅、资本成本低，在综合开发类城改及保障房项目中具备显著优势。此外，公司积极开拓核能、矿产等新兴业务，打造新增长点：1）核能新基建：2015年公司与上海应物所签订钍基熔盐堆核能系统研发战略合作框架协议；2020年9月双方签订研发合作协议；2021年4月公司成立核能工程建设指挥部，今年6月武威钍基熔盐实验堆已正式获国家核安全局运营许可，合作取得重大进展。钍基熔盐堆核能系统计划于2030年后在全球率先实现商业应用，后续公司有望与上海应物所在核能基建等新兴战略性领域建立更深入合作。2）黄金矿产资源：公司收购、建设并运营的扎拉矿业（持股比例60%）为厄立特里亚当地标杆矿业公司，2022年实现营收11亿元、贡献毛利5亿。根据2020年公告，扎拉矿业旗下科卡（Koka）金矿已探明金矿资源增加量33.89万盎司，对应金矿资源价值42.72亿，后续随着开采持续推进，有望持续贡献业绩弹性。2012年公司分红率维持在30%以上，剔除2022年受外部环境影响，自2018年起股息率维持在4%以上，后续随着业绩恢复，股息率有望回升至较高水平。当前公司PB（lf）仅0.71倍，处于历史最低区间。

【申万传媒】

近两个交易日行业指数波动较大。A股传媒23Q4机构持仓跌至0.82%,游戏不到15x,港股的腾讯估值跌至15x不到,已经到历史较极限状态。这种情况不妨看看几个昨天传媒和互联网的利好,短期情绪预计修复,且不说口红效应、AI应用和MR应用这些长逻辑是没有变的:

游戏监管预期从过度悲观到逐步企稳。芒果超媒23Q4收入增速超20%,宏观压力下广告恢复同比增长+18%,会员收入33%(奈飞会员增长也超预期,短视频快餐受欢迎但好内容也有需求)

传媒国企税率变化逐步靴子落地,xinhua网、芒果超媒财报预告已提示变化,后续出版国企税率变化更逐步明朗。

产业资本出手:根据美国证监会网站文件,蔡崇信家族基金BluePool增持了价值1.5亿美元的阿里股票。马云同期也在增持。大量游戏公司12月-1月密集回购和增持。

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近日，一款名为《幻兽帕鲁》的游戏引爆了游戏圈。《幻兽帕鲁》于1月19日上线St­e­am，是一款支持多人游戏模式的全新开放世界生存制作游戏。St­e­a­m­DB数据显示，《幻兽帕鲁》St­e­am的同时在线峰值破百万，并成为St­e­am历史上所有付费游戏中同时在线玩家数量最高的游戏。与此同时，游戏官方在X平台上表示，《幻兽帕鲁》游戏销量在3天内突破400万份。此外，由于游戏爆火，《幻兽帕鲁》服务器一度宕机。

据悉，《幻兽帕鲁》游戏开发商Po­c­k­e­t­p­a­ir成立于2015年，公司首席执行官为Ta­k­u­r­o­M­i­z­o­be。值得一提的是，Mi­z­o­be是生成式AI技术的“粉丝”，他在X平台上多次谈论过生成式AI技术，并为此感到兴奋。除了《幻兽帕鲁》以外，Po­c­k­e­t­p­a­ir还开发过一款AI绘画游戏《AI：Ar­t­I­m­p­o­s­t­or》。AI有望重塑游戏生产方式，孕育新的内容形式。市场人士分析指出，展望2024年，各大公司均有重点产品布局，随着新游戏陆续上线，玩家长期积累的消费意愿集中释放，有望进一步拉升游戏中的人均消费，从而带动行业市场规模增长。与此同时，AI技术的发展将对行业持续产生影响。

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《幻兽帕鲁》目前的数据如下：

发售8小时内销量突破100万份

发售24小时内销量突破200万份

发售40小时内销量突破300万份

1月21日Steam在线人数和热销榜双第一

Steam在线峰值破85万，成为Steaｍ峰值榜单第十

发售首日Steam在线峰值破37万，超过《星空》

【广发交运许可团队】解密跨境电商物流供应链(一):总量增长与结构变化共振,看好跨境物流供应链景气上行

受益全球电商零售渗透率提升以及国内跨境电商发展如火如荼,跨境电商行业景气度持续上行。根据中国海关初步测算,2023年我国跨境电商出口交易规模达到1.83万亿元,2018-2023年CAGR高达24.51%。

展望未来,跨境电商供应链存在三大结构性机遇。1.跨境电商出口渗透率的提升会产生更多的泡货,对行业供给产生挤压;2.非标品跨境电商渗透率的提升会产生更多的空运需求和集货仓需求;3.全托管模式的渗透率提升有望加速货代行业集中度的提升。

投资建议:干线弹性乐观,行业增长叠加泡货占比提升有望驱动运价上行;货代攻防一体,当下头部货代具备低估值、高分红、高股息等防御属性,未来成长性受益于行业增长速度、业务链条长度、行业集中度三个维度;仓储产能扩张,国内仓储聚焦华南,海外仓看后续产能扩张空间与节奏。

关注公司:东航物流、中国外运、华贸物流、嘉诚国际、乐歌股份、大健云仓

风险提示:行业增速不及预期/国际贸易政策变动/国际航班修复超预期等